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 董文杰

9月4日，天然橡膠價格上漲710元/噸，漲幅5.5%；各膠種報價漲幅在500-700元/噸之間，全乳膠價格高漲至13700-13850元/噸附近。作為輪胎生產(chǎn)的原材料之一，天然橡膠價格的上漲將為近期啟動的輪胎產(chǎn)品漲價潮注入新的動力。

中國證券報（ID:xhszzb）記者采訪多家輪胎行業(yè)上市公司了解到，三季度以來，輪胎產(chǎn)業(yè)內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了諸多變化，使得規(guī)模企業(yè)具備了消化成本壓力的條件，全行業(yè)將一改上半年“漲不動”以及“價格無法涵蓋成本增幅”的被動局面，有望在三四季度迎來盈利能力的回升。

隨著多家輪胎上市公司在半年年報披露截止日交出了“增收不增利”的答卷，9月份輪胎產(chǎn)品普遍“漲價”的消息也刷遍了朋友圈：自9月1日起，多家企業(yè)上調(diào)輪胎產(chǎn)品價格3%-5%。

行業(yè)人士和投資者喜大普奔：輪胎終于漲價了！

根據(jù)相關企業(yè)市場調(diào)研信息，有59家輪胎企業(yè)產(chǎn)品加入到了這場空前規(guī)模的漲價熱潮。

然而，與其他化工、造紙產(chǎn)業(yè)相比，輪胎行業(yè)的產(chǎn)品漲價潮似乎來得更晚一些。

兩因素導致上半年成本轉嫁滯后

2017年上半年輪胎企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)： 

綜合幾家輪胎企業(yè)半年報來看，各家上市公司營業(yè)收入增長的同時，凈利潤不增反降。

部分公司在公告中表示，上半年輪胎企業(yè)增收不增利的原因在于產(chǎn)品價格增幅不及成本漲幅。在上半年工業(yè)原材料成本增長的背景下，企業(yè)普遍缺乏市場議價能力，無法對產(chǎn)品價格相應提升。

記者采訪了解到，上半年輪胎行業(yè)成本轉嫁滯后有其深層原因。

首先，落后產(chǎn)能大量存在，在市場競爭白熱化的背景下，提價有可能引發(fā)市場份額下滑。以輪胎大省山東為例，不僅有四家輪胎上市公司，更存在大量的落后產(chǎn)能。僅山東東營一地就擔當了全國總產(chǎn)能的40%，以及全球總產(chǎn)能的18%。大量存在的落后產(chǎn)能以貼牌代工為主，在技術和規(guī)模上缺乏實力，為了償還銀行貸款只能低價銷售維持運營，被業(yè)內(nèi)稱作“僵尸企業(yè)”，它們的存在使得市場缺乏提價能力。

其次，天然橡膠價格的波動導致產(chǎn)品價格不穩(wěn)定，一季度有所提升，二季度又回落。目前國內(nèi)輪胎行業(yè)屬于買方市場，下游車廠和經(jīng)銷商能夠根據(jù)原材料尤其是天然橡膠價格波動預判價格走勢，進行庫存儲備或消化。如天膠價格上漲時，下游要求延后3周漲價，天膠價格下跌時下游先消化自身庫存，這就拉長了生產(chǎn)企業(yè)高價庫存的消化周期，造成了企業(yè)的被動。

“實際上天然橡膠在輪胎成本中占比較小，在半鋼胎中不到20%，而炭黑、助劑和簾線等原材料的成本要占到30%。”賽輪金宇董事會秘書宋軍表示，多種原材料都在漲價，產(chǎn)品不漲價企業(yè)很難消化高成本。

（橡膠助劑價格走勢圖）

（近期天然橡膠期貨價格日K線）

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，8月份以來，輪胎主要原材料天膠、合成膠以及炭黑價格再次呈現(xiàn)不同幅度的增長，其中順丁橡膠價格環(huán)比漲幅最高，漲幅7.78%，其次是丁苯橡膠和炭黑，漲幅分別是6.62%和6.05%，原材料價格的走高再度施壓著輪胎企業(yè)的生產(chǎn)成本。

政策合力推動行業(yè)深度洗牌

“今年經(jīng)銷商一季度囤貨多，到了3月末4月初天膠價格下跌時開始觀望，因此二季度對企業(yè)的影響是比較大的。但是到6月份經(jīng)銷商已經(jīng)開始補庫存了，7月份就有漲價的了。”三角輪胎董事會秘書鐘丹芳表示，隨著合成橡膠、助劑、炭黑、簾線等其他原材料價格持續(xù)上漲，漲價趨勢確立，輪胎企業(yè)通過輪胎漲價緩解成本壓力順理成章。

玲瓏輪胎董事會秘書孫松濤也表示，由于環(huán)保嚴查力度加大，不少化工助劑企業(yè)被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)，炭黑、助劑等輪胎輔料貨源供應也已經(jīng)吃緊。隨著原材料價格持續(xù)高漲，公司在9月份還將啟動第三輪上漲，漲幅約在3%-5%。

“在影響價格的多因素中，行業(yè)整合淘汰的程度是非常重要的，我們認為目前輪胎行業(yè)的洗牌已經(jīng)進入了關鍵時期。”

青島雙星董事會秘書劉兵介紹，下半年以來，規(guī)模以上輪胎企業(yè)的話語權和議價能力增強，主要來自于兩方面原因。

一是全國金融工作會議以來，銀行調(diào)節(jié)貸款結構，部分運行效率差的企業(yè)無法獲得進一步資金支持，客觀上實現(xiàn)了輪胎企業(yè)去產(chǎn)能的效果。地方政府也在推動輪胎產(chǎn)業(yè)轉型升級中發(fā)揮積極作用，東營市已經(jīng)明確推進輪胎企業(yè)兼并重組和產(chǎn)能整合，要求小輪胎廠斷電停產(chǎn)。“輪胎之都”廣饒縣政府于今年8月設立了100億元的產(chǎn)業(yè)基金，鼓勵對輪胎企業(yè)進行兼并重組。

“現(xiàn)在光一個大王鎮(zhèn)就有近百家輪胎廠，估計整個東營最后能保留十家左右。”一位業(yè)內(nèi)人士向記者介紹。

二是環(huán)保核查力度不斷加強的壓力下，許多無力投入環(huán)保設施的中小企業(yè)被迫關停，輪胎行業(yè)整體產(chǎn)能減小。“以除異味設備為例，根據(jù)廠區(qū)規(guī)模不同，每年的投入和運營成本都在千萬元以上，小企業(yè)根本上不起，”孫松濤表示，在環(huán)保壓力下多家輪胎企業(yè)限產(chǎn)停產(chǎn)，導致多數(shù)規(guī)格型號貨源斷貨，市場供需結構正在發(fā)生變化，8月份行業(yè)平均產(chǎn)能利用率僅為60%。而玲瓏輪胎目前的產(chǎn)能利用率一直在80%以上，公司表示銷售壓力不大。

由于環(huán)保核查的進一步趨嚴和輪胎生產(chǎn)原料價格的上漲明顯，三季度以來輪胎越演愈烈的漲價現(xiàn)象，有望在下半年延續(xù)。卓創(chuàng)咨詢分析師表示，8月底山東大王地區(qū)被環(huán)保督查小組再度嚴查，強制要求部分輪胎企業(yè)減/停產(chǎn)四天左右，對次周開工形成一定的拖累，預計次周輪胎開工將在本周基礎上小幅下滑。此前在漲價潮中略顯低調(diào)的品牌輪胎調(diào)漲情緒將有所提升，預計次月國內(nèi)輪胎企業(yè)將呈現(xiàn)普漲態(tài)勢。

長城證券：

三季度是輪胎需求旺季，有利于銷量增長；橡膠價格相對穩(wěn)定能緩解企業(yè)成本壓力。青島雙星有望通過收購錦湖輪胎進軍全球輪胎第一梯隊；賽輪金宇下半年業(yè)績將明顯改善。

中信建投：

隨著輪胎原材料價格尤其是天然膠和合成膠價格的下降和公司產(chǎn)品價格的上升，三角輪胎和玲瓏輪胎將迎來業(yè)績拐點，貢獻全年業(yè)績。

但實際上，接受中國證券報（ID:xhszzb）記者采訪的相關企業(yè)負責人均表示，隨著輪胎行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境的積極變化，行業(yè)洗牌進一步深化，規(guī)模企業(yè)轉嫁原材料成本漲價的能力已經(jīng)有所提升，天然橡膠價格上漲對業(yè)績影響不大，下半年盈利情況將有所好轉。