天然膠是一種世界性的工業(yè)原料，并具有工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的雙重特性。由于易受天氣、人為等因素影響，其價(jià)格波動劇烈。而“保險(xiǎn)+期貨”的出現(xiàn)，為天然膠行業(yè)的發(fā)展提供了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的新工具。然而，近期記者在采訪中卻發(fā)現(xiàn)，作為一種套期保值的金融工具，上下游對其的態(tài)度卻截然不同。

 

　　目前，我國天然膠的綜合成本較高，除了最基本的原料、勞務(wù)等直接成本外，還包括社會費(fèi)用等間接成本，與國際市場相比處于不利地位的。同時(shí)，受季節(jié)變動和氣候變化影響，一旦出現(xiàn)極端天氣，天然膠無法在短期內(nèi)調(diào)整供應(yīng)狀況。此外，天然膠是重要的軍用物資，對重大政治事件的發(fā)生有較敏銳甚至強(qiáng)烈的反應(yīng)。因此，天然膠產(chǎn)品價(jià)格波動較為劇烈，且市場變化周期較長。

 

　　上海期貨交易所副總經(jīng)理賀軍表示，近年來，天然膠價(jià)格波動給膠農(nóng)的收入造成影響，甚至有“棄割”現(xiàn)象發(fā)生。“保險(xiǎn)+期貨”幫助膠農(nóng)規(guī)避生產(chǎn)中遇到的風(fēng)險(xiǎn)，不但可以給膠農(nóng)“兜底”，還能保障其收益，相當(dāng)于讓天然膠生產(chǎn)者吃下了一顆“定心丸”。

 

　　他提到，天然膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧試點(diǎn)項(xiàng)目首批賠付近日在云南完成，給付總額503.8萬元，惠及462戶膠農(nóng)，社會效果相當(dāng)不錯(cuò)。

 

 

　　天然膠期貨的出現(xiàn)，不僅為天然膠生產(chǎn)者、經(jīng)營者和消費(fèi)者提供了套期保值功能，也為中間商和期貨投資者提供了更多的獲利機(jī)會。

 

　　上海國際能源交易中心副總經(jīng)理陸豐表示，天然膠是很好的期貨品種。天然膠是一種世界性大宗商品，用途非常廣泛，其生產(chǎn)容量大，經(jīng)營壟斷性小，擁有大量的買者和賣者；天然膠作為一種天然高分子化合物，其品質(zhì)較穩(wěn)定，規(guī)格等級劃分明確，容易標(biāo)準(zhǔn)化；天然膠為固體顆�；蚱瑺睿�易于儲運(yùn)和運(yùn)輸，能夠滿足期貨實(shí)物交割的基本要求……這些都為天然膠成為理想的期貨產(chǎn)品提供了便利條件。

 

　　陸豐提到，目前，國內(nèi)外天然膠現(xiàn)貨市場及期貨市場互為補(bǔ)充，形成較為穩(wěn)定的價(jià)格關(guān)系。這不僅為各類天然膠品種的生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)企業(yè)提供良好的避險(xiǎn)市場，而且為境內(nèi)外天然膠市場的各類參與者提供了有效的價(jià)格參照。此外，隨著期貨的出現(xiàn)，天然膠市場逐漸向以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)的點(diǎn)價(jià)交易、基差交易等貿(mào)易模式的方向發(fā)展。而我國天然膠期貨的國際影響力，也在日益顯現(xiàn)。通過放大的期貨市場流通性和市場容量，間接為全世界的天然膠參與者提供套保市場。

 

 

　　輪胎是天然膠最大的下游用戶，與上游廠商和中間商的態(tài)度不同，大多輪胎企業(yè)對天然膠“保險(xiǎn)+期貨”這一模式并不“感冒”。

 

　　“針對膠農(nóng)的‘期貨+保險(xiǎn)’政策，對于輪胎企業(yè)而言并不能起到任何幫助作用。相反，天然膠期貨的炒作行為對輪胎企業(yè)產(chǎn)生了很大影響。”中策橡膠董事長沈金榮說，相比于其他大宗商品期貨，天然膠期貨市場的盤面很小，可交割物少，很容易受到資本的控制，這也是為什么近兩年天然膠價(jià)格的波動幅度遠(yuǎn)大于產(chǎn)量等因素的波動。目前中國的天然膠期貨市場并不理智，與現(xiàn)貨市場變化幾乎完全脫節(jié)。但同時(shí)，期貨市場價(jià)格的巨大震蕩又引領(lǐng)著現(xiàn)貨市場的價(jià)格變化，喪失了期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制和套期保值機(jī)制的作用。這也是為什么中國的輪胎企業(yè)幾乎很少涉足天然膠期貨市場的原因。今年中國輪胎企業(yè)整體效益所受到的負(fù)面影響，與此有著重要關(guān)系。

 

　　倍耐力工業(yè)胎亞太區(qū)首席商務(wù)官蒲毅夫認(rèn)為，對于企業(yè)而言，最主要考慮的應(yīng)該是如何快速適應(yīng)天然膠價(jià)格的變化。“今年上半年，天然膠價(jià)格經(jīng)歷了一個(gè)急劇上升、再急劇下降、再急劇上升的過程。為了適應(yīng)這種劇烈的變化，下游企業(yè)應(yīng)調(diào)整自己的價(jià)格政策，根據(jù)原材料價(jià)格相應(yīng)地進(jìn)行輪胎產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)整，這才應(yīng)該是目前應(yīng)對原材料價(jià)格變化最主要的方式。”蒲毅夫說。

 

　　作為初級橡膠原料和終端橡膠產(chǎn)品生產(chǎn)商的詩董橡膠股份有限公司也不看好“期貨+保險(xiǎn)”模式。該公司總經(jīng)理李世強(qiáng)表示，現(xiàn)在國家和地方政府所推出的“期貨+保險(xiǎn)”機(jī)制，其主要目的是為了保證膠農(nóng)的利益，在天然膠價(jià)格劇烈下跌的情況下，利用保險(xiǎn)的形式對膠農(nóng)進(jìn)行一定程度的補(bǔ)貼。但是這種機(jī)制無法解決橡膠產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)以及大型天然膠供應(yīng)商所面對的價(jià)格劇烈波動問題。在目前的天然膠行情之下，輪胎企業(yè)非常被動，企業(yè)沒有辦法進(jìn)行正常的采購預(yù)算，原材料的購買行為也基本處于“賭博”的狀態(tài)。

 

　　此外，沈金榮還指出，中國天然膠期貨市場規(guī)則需要進(jìn)行一定程度的改革，不能讓期貨市場變成“賭場”，避免期貨市場中熱錢的巨大影響，讓期貨市場規(guī)則真正適應(yīng)天然膠市場實(shí)情。只有這樣，天然膠下游企業(yè)才能真正參與進(jìn)來，讓期貨市場發(fā)揮應(yīng)有的作用。（記者 唐可 張歡）

 

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報(bào)