【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場(chǎng)】

 　　9月底下跌后，橡膠價(jià)格一直萎靡不振，雖然短期受市場(chǎng)情緒回暖提振有所反彈，但未脫離12900—13700元/噸的振蕩區(qū)間。

　　物流市場(chǎng)增量下降

　　據(jù)多家物流公司反映，目前行業(yè)不景氣。環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致車多貨少，物流增量下降。某中型物流公司表示，9月訂單減少20%，主要是環(huán)保檢查嚴(yán)格，不少生產(chǎn)企業(yè)關(guān)停，一些工廠只能晚上生產(chǎn)，物流運(yùn)量隨之收縮。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)近日公布的數(shù)據(jù)也印證了這一情況。9月，中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為103.9點(diǎn)，環(huán)比回落0.1%。該指數(shù)連續(xù)3個(gè)月小幅回調(diào)，三季度各月呈穩(wěn)中趨緩走勢(shì)。另外，京津冀地區(qū)采暖季環(huán)保限產(chǎn)于10月啟動(dòng)，公路運(yùn)輸?shù)闹匾�貨物煤炭、鋼鐵等大宗商品產(chǎn)量都將下滑，運(yùn)輸量也將繼續(xù)減少。

　　重卡銷售恐遭遇瓶頸

　　9月，重卡市場(chǎng)銷量為10萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)89%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。不過(guò)，重卡銷售亮眼并不是由實(shí)體物流需求帶動(dòng)的，而是受海外市場(chǎng)需求和環(huán)保限產(chǎn)帶來(lái)存量更新需求的影響，可持續(xù)性存疑。

　　今年海外市場(chǎng)出現(xiàn)井噴，主要是非洲地區(qū)存在大規(guī)模基建。今年新上項(xiàng)目較多，需要2—3年完工，其間不會(huì)再集中采購(gòu)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，超限超載和環(huán)保督察帶來(lái)了換車需求。一方面，限載以后車輛輕型化，新車自重8噸，減重20%左右。車隊(duì)為了省油錢，勢(shì)必多拉貨，而這，需要淘汰舊車購(gòu)入新車。此外，受環(huán)保檢查影響，大中城市上牌照時(shí)最低也要是國(guó)五發(fā)動(dòng)機(jī)。年底，國(guó)五也要淘汰，換成排放限值更嚴(yán)格的國(guó)六發(fā)動(dòng)機(jī)。但是，2012年至今的5年時(shí)間，從國(guó)二到國(guó)五，過(guò)渡時(shí)間短，更新跨度大。明年，重卡銷售恐遭遇瓶頸。生產(chǎn)線需要收回成本，兩年時(shí)間剛剛做到保本，生產(chǎn)線就面臨淘汰，企業(yè)資金壓力較大。

　　輪胎企業(yè)銷量下滑

　　生產(chǎn)三包胎的大型輪胎企業(yè)銷量比較平穩(wěn)，生產(chǎn)不三包胎的中小型輪胎企業(yè)則出現(xiàn)了需求萎縮。受環(huán)保限產(chǎn)影響，炭黑和橡膠助劑等輪胎生產(chǎn)輔料供應(yīng)短缺、價(jià)格暴漲，輪胎企業(yè)被迫提價(jià)。大型輪胎企業(yè)將價(jià)格上調(diào)3—5個(gè)點(diǎn)，中小型輪胎企業(yè)由于對(duì)成本較為敏感，漲價(jià)更加迅速，兩周時(shí)間內(nèi)上調(diào)了9個(gè)點(diǎn)。消費(fèi)市場(chǎng)難以接受這種漲幅，9月，輪胎銷量環(huán)比下滑30%。

　　輪胎行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，加上規(guī)模小、生產(chǎn)技術(shù)落后，在環(huán)保檢查日趨嚴(yán)格的背景下，仍有大量企業(yè)面臨關(guān)停風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)開(kāi)工率難以提升。9月，全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率為63.57%，同比下滑6.45個(gè)百分點(diǎn)；半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率為66.02%，同比下滑8.31個(gè)百分點(diǎn)。輪胎企業(yè)開(kāi)工率大幅低于去年同期。

　　多數(shù)貿(mào)易商參與期貨交易

　　由于內(nèi)外價(jià)格倒掛、期貨升水現(xiàn)貨，貿(mào)易商為實(shí)現(xiàn)盈利，大多參與期現(xiàn)套利。目前，貨源總量在110萬(wàn)—130萬(wàn)噸。如果后續(xù)期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)收窄，那么套利盤(pán)將獲利平倉(cāng)，之前鎖定的貨源就會(huì)流向現(xiàn)貨市場(chǎng)。8月，我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)口量為13.52萬(wàn)噸，同比下滑10.29%；混合膠進(jìn)口量為25.48萬(wàn)噸，同比增加25.87%。相比標(biāo)準(zhǔn)膠，混合膠進(jìn)口量增幅明顯，這與市場(chǎng)上普遍用混合膠作為期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨標(biāo)的不無(wú)關(guān)系。

　　從庫(kù)存情況來(lái)看，截至9月30日，青島保稅區(qū)庫(kù)存為18.93萬(wàn)噸，較9月中旬增加0.21萬(wàn)噸，增幅為1.12%。據(jù)多家貿(mào)易商反映，8月底橡膠價(jià)格下跌時(shí)明顯感覺(jué)現(xiàn)貨量龐大，目前混合基差在2200—2300元/噸，多數(shù)套利盤(pán)并未大量出貨。保稅區(qū)內(nèi)庫(kù)存增加，區(qū)外庫(kù)存高筑，未來(lái)兩三個(gè)月還有大量船貨到港，后期庫(kù)存恐繼續(xù)累積。

　　從物流市場(chǎng)、重卡經(jīng)銷商、輪胎企業(yè)、貿(mào)易商的運(yùn)行狀況看，下游需求依然低迷，疊加四季度供應(yīng)寬松，橡膠價(jià)格仍將向下運(yùn)行。基于前期下跌速度過(guò)快，短期存在技術(shù)性反彈需求。而中長(zhǎng)期來(lái)看，弱勢(shì)難改，1801合約運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在12800—14300元/噸。