華泰期貨：天然橡膠跨市套利注意五點風(fēng)險

發(fā)布時間：2017-01-20 10:00:53 人瀏覽來源：橡膠技術(shù)網(wǎng)

　　目前全球天然橡膠(20500, -725.00, -3.42%)期貨品種主要集中在亞洲，包括日本的東京商品交易所、中國的上海期交所、新加坡的新加坡商品交易所，這三個市場有沒有跨市投資機會？華泰期貨資深研究員程霖表示，三個交易所天然橡膠期貨交割標(biāo)的相同、交易時間大部分重合、活躍月份也比較相近，跨市套利成為可能，同時他提醒需要注意五點風(fēng)險因素。

　　近日，程霖在“2017國際天然橡膠投資策略會”上介紹，一般而言，跨市套利有三個前提：一是期貨交割標(biāo)的物的品質(zhì)相同或相近，二是期貨品種在兩個期貨市場的價格走勢具有很強的相關(guān)性，三是進出口正常寬松，商品可以在兩國自由流通。

　　程霖表示，對于跨市套利通常有兩種方法，一種是基于貿(mào)易流的套利方法，另外一種是根據(jù)歷史價差法。他同時提醒，跨市套利需要注意五點風(fēng)險因素，即比價（價差）統(tǒng)計特性穩(wěn)定性、市場風(fēng)險、交易成本、時間敞口風(fēng)險、政策性風(fēng)險，以及人民幣和日元匯率風(fēng)險。

　　天然橡膠價格連續(xù)五年下跌，整個產(chǎn)業(yè)鏈悲觀情緒蔓延，2016年天膠市場回暖，膠價全年呈現(xiàn)震蕩上揚的格局。

　　根據(jù)ANRPC提供的2010年的新增種植面積以及翻新種植面積測算，2017年的天然橡膠供應(yīng)增量大于2016年的增量。

　　東京商品交易所市場部部長平田哲生認(rèn)為，影響橡膠市場的近期行情走勢的因素主要看三方面：首先是世界范圍的供給狀況，主要生產(chǎn)國泰國、印尼和馬來西亞消減出口的政策，以及泰國洪水的影響；其次是世界范圍的需求狀況、輪胎需求擴大，以及美國經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的影響；再次是外部因素，如原油價格的上漲。

　　對于天然橡膠價格的未來走勢，華泰期貨研究所商品研究員陳莉認(rèn)為，今年天然橡膠的關(guān)鍵在于下游消費，消費亮點或在國內(nèi)基建投入上帶來的拉動以及美國等國外基礎(chǔ)設(shè)施投資增加帶來的消費拉動上。同時，今年價格高點極有可能出現(xiàn)在一季度，主要是季節(jié)性的供應(yīng)偏緊疊加國內(nèi)消費的延續(xù)，短期供需格局緊平衡的格局將推升天膠價格。

　　陳莉表示，2017年季節(jié)性波動依然明顯，對于下游消費謹(jǐn)慎樂觀�？傮w判斷是重心上移的大區(qū)間波動，運行區(qū)間預(yù)計為15000~25000元/噸。

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