天膠自1月底、2月初創(chuàng)出周期性新高后快速下降，這個(gè)過程并不像許多投資者預(yù)期的那樣僅僅是調(diào)整行為，而是演化為幅度巨大、連續(xù)性很好的下降行情。我們認(rèn)為，經(jīng)過前期下降后,天膠市場孕育著反彈機(jī)會。

 

　　天膠自1月底、2月初創(chuàng)出周期性新高后快速下降，這個(gè)過程并不像許多投資者預(yù)期的那樣僅僅是調(diào)整行為，而是演化為幅度巨大、連續(xù)性很好的下降行情。我們認(rèn)為，經(jīng)過前期下降后,天膠市場孕育著反彈機(jī)會。

 

　　利空消化充分

 

　　前期天膠市場下降的主要原因是，國內(nèi)的流動性拐點(diǎn)已經(jīng)到來了。節(jié)前國內(nèi)輪胎廠備料充足，導(dǎo)致節(jié)后沒有出現(xiàn)補(bǔ)庫需求，天膠預(yù)期買盤入市落空，沒能對市場起到支持作用。自去年12月以來，泰國不斷拋儲，對于市場多頭信心打擊沉重。

 

　　在天膠價(jià)格不斷走低的情況下，對于市場多頭來說，既存在著風(fēng)險(xiǎn)，也孕育著機(jī)會。從心理分析來看，目前的下跌已經(jīng)透支新的開割季節(jié)產(chǎn)量增長的預(yù)期，如果市場在新的割膠季節(jié)來臨前持續(xù)下降，則市場進(jìn)入開割時(shí)期，利空可能消化較為充分，市場在此之前會出現(xiàn)反彈。

 

　　輪胎需求增幅較大

 

　　生產(chǎn)方面，云南產(chǎn)區(qū)3月20日開割，西雙版納很多地方棄割的都可能重新開割。但是整個(gè)西雙版納割膠工人比較少，招工出現(xiàn)困難。同時(shí)，西雙版納白粉病影響不小。泰國實(shí)際供應(yīng)好于預(yù)期，但北部停割，南部也在3月下旬開始減產(chǎn)。目前的焦點(diǎn)集中在主要生產(chǎn)國季節(jié)性減產(chǎn)幅度，以及新的割膠季節(jié)來臨時(shí)供應(yīng)端會不會出現(xiàn)天氣因素的影響。

 

　　共享單車對自行車輪胎需求的增長超出想象，也消耗了大量的橡膠。業(yè)界人士認(rèn)為，自行車輪胎需求用成倍增長來描述都顯得不足。2017年，摩拜單車與OFO產(chǎn)能將分別達(dá)到1560萬輛和1780萬輛，實(shí)際產(chǎn)量均可能接近2000萬輛，這對天膠需求的增長貢獻(xiàn)很大。

 

　　重卡市場今年2月預(yù)計(jì)銷售各類車輛8.6萬輛，環(huán)比增長4%，相比去年同期大幅增長147%，凈增長5.1萬輛。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了2月市場銷量歷史新高。雖然重卡銷量回升一方面是因?yàn)槟昵坝唵文旰蠓帕�，另一方面是由于大宗商品物流回暖，以區(qū)域運(yùn)輸為主的整車采購需求逐漸增多，但不可否認(rèn)的是，2月銷量猛增為2017年重卡銷售開了個(gè)好頭。今年國內(nèi)多地交通基礎(chǔ)建設(shè)持續(xù)加大投資力度，為卡車企業(yè)帶來了發(fā)展信心。經(jīng)過去年的觸底反彈之后，2017卡車市場有望繼續(xù)回暖。

 

　　重點(diǎn)關(guān)注天膠開割情況

 

　　前期下跌是對開割正常和需求不如預(yù)期的反饋，價(jià)格下跌透支了產(chǎn)量與需求的變化。目前的焦點(diǎn)集中在天膠開割的情況上。云南割膠面臨白粉病的威脅值得關(guān)注。

 

　　目前是供需雙方重要的博弈時(shí)期。預(yù)期近期天膠存在反彈機(jī)會，RU1709合約短期反彈目標(biāo)為16900元/噸。但在該價(jià)位面臨壓力，調(diào)整后繼續(xù)反彈的可能性較大。但這種反彈將受到青島保稅區(qū)天膠庫存處于階段性上升時(shí)期，泰國將于5月底之前再次拍賣天膠等因素的威脅。