【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨價格】

 　　中信建投石油化工最新觀點： OPEC 達成2008 年以來首個減產(chǎn)協(xié)議，擬將產(chǎn)量削減120 萬桶/日至3250 萬桶/日，協(xié)議將于2017 年1 月開始執(zhí)行，有效期限為6 個月；同時，OPEC 與非OPEC 產(chǎn)油國在維也納達成了15 年來首個聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議，非OPEC 產(chǎn)油國同意每日減產(chǎn)55.8 萬桶原油以配合OPEC 產(chǎn)油國的減產(chǎn)行動。盡管OPEC 國家和俄羅斯等非OPEC 國家后續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行的置信度較低，但我們認(rèn)為其開始階段執(zhí)行概率相對較高，油價今年一季度有望沖擊60 美元/桶。本月OPEC 減產(chǎn)協(xié)議開始執(zhí)行，從目前各方表態(tài)看落實程度比較不錯，短期油價有望沖高，短期油價反彈，兼顧彈性和安全邊際，我們重點推薦穩(wěn)健組合中天能源、洲際油氣、華錦股份、桐昆股份。目前油價在大部分產(chǎn)油區(qū)盈虧平衡線以上，我們從2016 年二季度判斷開始進入50 美元上下的平衡價格區(qū)間，進入中油價時代；50 美元成為美國頁巖油的“生命線”，中油價預(yù)計還將維持1 年左右；預(yù)計未來2-3 年油價才有望回到60-70 美元/桶。我們認(rèn)為減產(chǎn)達成，油價也很難沖破目前中油價區(qū)間，只是封殺下跌的下限區(qū)間；而頁巖油產(chǎn)量有望超預(yù)期，這將壓制中長期油價空間，根據(jù)EIA 的數(shù)據(jù)，2017 年第一周美國原油產(chǎn)量達到895 萬桶/日，近3 月增加近50 萬桶/日。頁巖油目前完全成本已落入45-50 美元區(qū)間；頁巖油在今年油價50 美元以上出現(xiàn)大量套期保值；美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普主張放開油氣行業(yè)限制支持頁巖油發(fā)展；若OPEC 真嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)，反而為頁巖油做嫁衣裳。

　　天然氣國內(nèi)定價總體上從熱值角度與油價半年均價掛鉤，市場化定價持續(xù)推進，我們繼續(xù)看好擁有海外便宜氣源的一體化天然氣供應(yīng)商中天能源和受益十三五云南省天然氣需求爆發(fā)增長的云南能投。

　　繼續(xù)看好中油價受益的PDH 丙烷脫氫制丙烯路線，推薦龍頭企業(yè)東華能源；供需結(jié)構(gòu)有望改善的PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈，G20 之后滌綸長絲供不應(yīng)求，盈利改善，關(guān)注行業(yè)龍頭桐昆股份和恒力股份；國改方面，重點關(guān)注大慶華科和中化國際。在《濟柴&天利已重組，大慶華科還有多遠(yuǎn)？—國改之中石油集團篇》的報告中我們詳細(xì)梳理了中石油的各板塊業(yè)務(wù)及上市情況，隨著中石油國企改革穩(wěn)步推進，ST 濟柴裝入中石油金融類資產(chǎn)，ST 天利裝入中石油工程業(yè)務(wù)資產(chǎn)，目前中石油集團還未上市的資產(chǎn)有上游勘探油服、石油裝備制造及其他，大慶華科目前是中石油僅剩的A 股資本運作品臺，建議重點關(guān)注；同時關(guān)注中石化旗下的泰山石油、中海油旗下的山東�；�。在《國改之中化集團篇：中化國際目標(biāo)世界級精細(xì)化工集團》中我們詳細(xì)梳理了中化集團目前的資產(chǎn)和上市平臺情況，隨著寧高寧入住中化集團，中化國際并購戰(zhàn)略預(yù)計會加速推進，公司并購安美特失敗后的重組限制期已經(jīng)結(jié)束，我們認(rèn)為公司通過并購做大的戰(zhàn)略不會改變，繼續(xù)推薦中化國際。

　　丁二烯、天然橡膠和合成橡膠價格繼續(xù)上行，建議關(guān)注中化國際、齊翔騰達和華錦股份。本周氨綸40D 和20D 價格均調(diào)漲500 元/噸，我們認(rèn)為目前的調(diào)漲屬于行業(yè)盈利的修復(fù)，行業(yè)反轉(zhuǎn)還需等待，可關(guān)注華峰氨綸。本周隨著下游需求進入淡季及春節(jié)臨近，丙烯酸及滌綸長絲價格略有下行，但不改我們對其中長期盈利改善的判斷。

　　本周價格監(jiān)測：本周五布倫特結(jié)算價55.59 美元/桶，下跌2.04%。在我們監(jiān)測的53 種化工產(chǎn)品中，本周漲幅前5 名的產(chǎn)品分別為順丁橡膠（BR9000）：華東地區(qū)、丁苯橡膠（1502）：華東地區(qū)、純苯（華東）、丁二烯：華東地區(qū)和天然橡膠（泰國20#復(fù)合標(biāo)膠）：華東地區(qū)，分別上漲13.72%、12.44%、7.82%、7.21%和6.57%。本周跌幅前5 名的產(chǎn)品分別為天然氣、順酐（華東）、滌綸FDY（華東）、丙烯酸丁酯（華東）、醋酸（華東），分別下跌7.10%、3.49%、3.34%、3.33%和3.20%。在我們監(jiān)測的29 種化工產(chǎn)品價差中，本周漲幅前5 名的產(chǎn)品分別為順丁-丁二烯、順丁-天膠、丙烯酸甲酯-0.87*丙烯酸、苯-石腦油和丁二烯-石腦油，分別上漲159.89%、42.80%、22.29%、20.90%和15.13%。

　　本周跌幅前5 名的產(chǎn)品分別為順酐-純苯、丙烯-1.2×丙烷、己二酸-苯、PTA-0.655* 二甲苯和滌綸FDY-0.86*PTA-0.34*MEG ， 分別下跌67.93%、12.16%、11.90%、10.49%和10.25%。