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國(guó)慶之后很多品種跳空高開(kāi)，受拉尼娜氣候因素的影響，棉花率先大漲，緊接著橡膠也出現(xiàn)了大漲的格局，棉花主要因?yàn)楸P(pán)面的價(jià)格貼水于成本太大，那么橡膠是因?yàn)槭裁丛�因呢？橡膠后市還有繼續(xù)上漲的動(dòng)力和支撐嗎？

干旱和拉尼娜雙重影響，主產(chǎn)國(guó)膠水產(chǎn)量降低

今年?yáng)|南亞遭受了兩輪惡劣的天氣影響，前期3-6月份的干旱，然后是7-9月份雨季到來(lái)，好幾次熱帶風(fēng)暴和拉尼娜的影響。前期一方面受新冠疫情的影響，橡膠的消費(fèi)需求驟減，膠水的價(jià)格也處于低位的水平，4月份處于開(kāi)割的季節(jié)，但輕度的干旱和低迷的價(jià)格使得割膠出現(xiàn)了推遲，整體產(chǎn)膠量出現(xiàn)了下降。而雨季到來(lái)后，7月至8月又因降雨量過(guò)多而影響割膠進(jìn)程，割膠受阻，原料價(jià)格開(kāi)始變的十分堅(jiān)挺。

9月熱帶風(fēng)暴“紅霞”影響泰國(guó)27府，其中羅勇府、素叻他尼府、洛坤府等主產(chǎn)地區(qū)觀察到大到暴雨， 3個(gè)月累計(jì)降雨量同比增加+53.0%。另外，10月13日第16號(hào)臺(tái)風(fēng)在海南島東部到廣東西南部一帶沿海登陸，帶來(lái)九級(jí)大風(fēng)及大量降雨。當(dāng)前，一個(gè)熱帶低壓在菲律賓以東形成，可能在20日加強(qiáng)為今年的第17號(hào)臺(tái)風(fēng)，預(yù)計(jì)在24日左右接近海南島東南部。臺(tái)風(fēng)登陸帶來(lái)大量降雨會(huì)影響割膠工作，可能導(dǎo)致本已推遲的生產(chǎn)進(jìn)度進(jìn)一步放緩。

在前有干旱，后有臺(tái)風(fēng)的雙重影響下，東南亞主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)膠受到影響，隨著拉尼娜的持續(xù)加強(qiáng)，東南亞降雨增多，或?qū)��?dǎo)致產(chǎn)量有繼續(xù)走低的可能。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，今年1月至8月，全球橡膠產(chǎn)量同比下滑8.7%至777.8萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年總產(chǎn)量同比下滑6.8%至1290.1萬(wàn)噸。

交割品倉(cāng)單不足，是價(jià)格上漲的主因

從上交所的倉(cāng)單日?qǐng)?bào)上可以看到，截止10月21日期貨倉(cāng)單量為220720噸（-500），整體來(lái)看，今年倉(cāng)單數(shù)量較低，且2011合約到期后陳膠倉(cāng)單將被注銷(xiāo)，倉(cāng)單總量還會(huì)進(jìn)一步下降。11月會(huì)有19多萬(wàn)噸的倉(cāng)單集中注銷(xiāo)，從當(dāng)下的總倉(cāng)單量來(lái)推算，集中注銷(xiāo)后僅剩3萬(wàn)噸2020新全乳倉(cāng)單。

當(dāng)前庫(kù)存結(jié)構(gòu)分化，交割品庫(kù)存緊缺，非標(biāo)品混合膠庫(kù)存依舊高位，但連續(xù)兩周去庫(kù)。最新庫(kù)存顯示，保稅庫(kù)存環(huán)比下降2.6%，一般貿(mào)易庫(kù)存環(huán)比上周0.7%。近期的上漲核心邏輯，集中在不足的交割倉(cāng)單上，疊加天氣等因素助力下，情緒上仍有上漲的空間，但高庫(kù)存仍是后期壓制盤(pán)面的最大利空因素。

四季度消費(fèi)繼續(xù)恢復(fù)，重卡消費(fèi)數(shù)據(jù)亮眼

受疫情影響，汽車(chē)的銷(xiāo)量呈現(xiàn)了V字走勢(shì)。2月份汽車(chē)銷(xiāo)量同比下滑近8成；3月初行業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，汽車(chē)銷(xiāo)量同比下滑43%，下滑幅度大幅收窄；4月國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)4.4%，5月份汽車(chē)銷(xiāo)量延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)14.5%；5月份兩會(huì)召開(kāi)完畢，國(guó)家汽車(chē)支持政策下，各省市支持汽車(chē)消費(fèi)政策公布，汽車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)；6月汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)11.6%；7月汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)14.8%；8月汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)11.6%，汽車(chē)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)連續(xù)5月增長(zhǎng)，9月數(shù)據(jù)目前未公布，預(yù)計(jì)9月汽車(chē)銷(xiāo)量同比增幅仍在10%以上。

目前，1-8月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為1443.2萬(wàn)輛和1455.1萬(wàn)輛，同比分別下降9.6%和9.7%，降幅與1~7月相比分別收窄2.2個(gè)百分點(diǎn)和3.0個(gè)百分點(diǎn)。新能源汽車(chē)?yán)^續(xù)保持增長(zhǎng)，8月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)再次超過(guò)10萬(wàn)輛，分別達(dá)到10.6萬(wàn)輛和10.9萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)6.0%和11.7%，同比分別增長(zhǎng)17.7%和25.8%，單月產(chǎn)銷(xiāo)刷新了8月歷史紀(jì)錄。天然橡膠的終端需求主要在于輪胎和汽車(chē)市場(chǎng)。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，9月份國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量256.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.8%，環(huán)比增長(zhǎng)17.4%。重卡方面，據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，9月國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售13.6萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)5%，同比增長(zhǎng)63%，為連續(xù)6個(gè)月刷新歷史紀(jì)錄。

綜合來(lái)看，在拉尼娜天氣的影響下，東南亞降雨過(guò)多，影響了膠水生產(chǎn)活動(dòng)，供應(yīng)端又繼續(xù)下滑的預(yù)期。而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已處于恢復(fù)至正常的路上，汽車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)恢復(fù)，重卡銷(xiāo)量亮眼。歐美新冠二次爆發(fā)的背景下，汽車(chē)消費(fèi)增加。隨著老倉(cāng)單的注銷(xiāo)，橡膠短期仍然偏強(qiáng)為主。