【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 行業(yè)分析】

原材料漲價，幾乎是疫情后期的常態(tài)。近期，天然橡膠的上漲帶動輪胎企業(yè)漲價潮引發(fā)市場關(guān)注。不得不說，橡膠是個寂靜許久的品種，以至于在國慶后出現(xiàn)“10天漲幅超一年”的狀況后，專業(yè)機(jī)構(gòu)也發(fā)出“一把拉上兩年高位，橡膠這回來真的？”的疑問。

對于本輪上漲，行業(yè)分析人士認(rèn)為，異常天氣、市場炒作、下游需求等是共同誘因。而在證券時報(bào)e公司記者采訪中，有輪胎企業(yè)工作人員直言：“現(xiàn)在訂單忙不過來，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，一些小額訂單已經(jīng)不接了。”

不過站在三年高位之后，對于天然橡膠的后市，市場也存在爭議。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為“行業(yè)供需拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，”“再追高將存在泡沫”。

也有機(jī)構(gòu)從基本面和技術(shù)面分析表示“將繼續(xù)沖高”，而某位做過一線生產(chǎn)調(diào)研的企業(yè)人士對e公司記者表示，“還會有一波行情，回頭看看2017年的情況，我覺得目前這波行情不排除沖到2萬的可能。”

輪胎漲價潮背后

漲價是今年的熱門詞之一。其中輪胎漲價潮近期受到關(guān)注，并且有開啟新一輪漲價潮的勢頭。

近日，日本輪胎制造商優(yōu)科豪馬宣布，自12月1日起，美國市場部分商用卡車和客車輪胎的價格提高6％。而普利司通美洲輪胎業(yè)務(wù)部計(jì)劃于11月1日將在美國銷售的所有凡士通品牌的子午線卡車和客車輪胎的價格平均提高5％以上，部分價格則提高8％以上。

國內(nèi)市場方面，輪胎漲價潮從8月份已經(jīng)開始，部分企業(yè)已經(jīng)多次發(fā)布提價通知。

10月19日，三角輪胎發(fā)布漲價通知單兩張，對旗下乘用車、商用車、工程輪胎產(chǎn)品進(jìn)行價格上調(diào)，漲幅3—5%。根據(jù)行業(yè)媒體車與輪消息，在8月24日，三角輪胎就發(fā)布過兩張漲價通知單，涉及乘用車、商用車、工程輪胎等。也就是說，不到2個月時間，三角輪胎共發(fā)了四張漲價通知單。

另外，奧萊斯輪胎在10月份以來則連發(fā)3份漲價通知，10月3日，奧萊斯輪胎發(fā)布漲價通知單，將對叉車胎、工程胎、等斜交系列產(chǎn)品價格進(jìn)行上調(diào)；10月9日，奧萊斯輪胎宣布對公司全鋼胎系列產(chǎn)品價格上調(diào)2%；10月20日奧萊斯輪胎又宣布對叉車胎、工程胎、等斜交系列產(chǎn)品價格進(jìn)行上調(diào)。

根據(jù)觀察，在8月份時部分國內(nèi)輪胎企業(yè)開始試探性漲價，9月一批企業(yè)跟進(jìn)，并在9月末至10月初形成行業(yè)大面積漲價的勢頭。這些漲價公司中也包括上市公司貴州輪胎、玲瓏輪胎、賽輪輪胎等。

證券時報(bào)e公司記者注意到，在輪胎企業(yè)紛紛漲價的背后，紛紛提到重要原因是原材料的上漲，而且業(yè)內(nèi)人士也提到了2017年初時由于橡膠漲價引發(fā)的輪胎漲價潮。橡膠在輪胎原料成本中具有較高的比重，卓創(chuàng)資訊輪胎分析師江云介紹：“全鋼輪胎原材料成本中橡膠成占比約一半，即便在半鋼輪胎的成本中，橡膠的占比也在30%左右。”

在證券時報(bào)e公司記者采訪中，賽輪輪胎、三角輪胎等國內(nèi)知名輪胎廠工作人員也均表示：“主要還是原材料上漲的原因。”不過針對原材料波動，相關(guān)公司人員也對記者表示公司一般會通過“長約+現(xiàn)貨”的模式來做好成本把控，另外也會在低價是適當(dāng)?shù)脑黾釉�料儲備�?/p>

對于本輪漲價，某不愿透露姓名的行業(yè)人士表示：“對于輪胎廠家來說，這種漲價氛圍是比較利于他們銷售的，相關(guān)廠家也樂于借助原材料勢頭把價格推漲上去。”

10天漲幅超一年

作為沉寂已久的橡膠價格，近期的漲勢確實(shí)引人關(guān)注，甚至10天漲幅已超過去全年。以助于作為專業(yè)機(jī)構(gòu)的國信期貨也對橡膠的近期上漲發(fā)出疑問，“一把拉上兩年高位，橡膠這回來真的？”

以橡膠期貨主力合約為例，國慶之后其價格從12580元/噸低位，截至10月23日收盤一路上漲至最新的14840元/噸，在近三天盤中多次突破15000元/噸高位，短短11個交易日（10月9日至10月23日）漲幅達(dá)到18%。

橡膠主力合約近期走勢圖

2400元、18%的漲幅雖然并不算特別大，但也是該品種近年來的年度浮動區(qū)間。根據(jù)行業(yè)媒體生意社的統(tǒng)計(jì)，2019年天然橡膠價格全年在10260元/噸和12300元/噸之間浮動，全年漲幅僅12%，全年最大振幅也不足20%。

而國際天然橡膠價格更是已經(jīng)持續(xù)了10年的震蕩下跌模式，期貨價格從2011年最高點(diǎn)43500元/噸，下跌至2016年9350元/噸。2017年2月快速反彈至23310元/噸，之后在2017年下半年只今年上半年，一直維持在12000元/噸上下震蕩。2020年受新冠疫情的影響，3月份天然橡膠期貨價格再次跌至9300元/噸，從今年4月份之后，天然橡膠價格已經(jīng)逐步回升，在國慶后價格連續(xù)突破13000元/噸、14000元/噸高位，目前天然橡膠期貨價格已創(chuàng)近三年來新高。

長期的價格低迷，使得第一大橡膠種植國和出口國——泰國，在2018年已經(jīng)提出未來五年逐年減少橡膠種植面積。在記者采訪中，我國橡膠主產(chǎn)地海南的橡膠種植人士也對e公司記者表示：“割膠特別辛苦，早上2點(diǎn)就要起床，行業(yè)長期的低迷，以至于膠工還不如打零工賺的多。”

對于這波上漲，該種植人士也表示：“橡膠持續(xù)多年下行，本來大家對橡膠的穩(wěn)步回升就有一個合理的期盼，不然大家還有什么理由繼續(xù)堅(jiān)守這個產(chǎn)業(yè)。”

而且該種植人士還介紹了他們最近對東南亞橡膠主產(chǎn)國的調(diào)研情況，“最近對當(dāng)?shù)叵鹉z大企業(yè)的調(diào)研，包括走進(jìn)當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)基地、加工基地發(fā)現(xiàn)，生產(chǎn)情況確實(shí)大不如預(yù)期，整體生產(chǎn)利用率不高，甚至有沒開工的工廠。”不過他也表示“小團(tuán)隊(duì)調(diào)研，不一定全面。”但在他看來，在行業(yè)常年低迷，加之今年多重因素影響下，整個行業(yè)生產(chǎn)積極性已經(jīng)跌至相當(dāng)?shù)牡忘c(diǎn)。

三大因素促成的上漲

雖然上漲的預(yù)期在近幾年一直存在，但2018年以來天然橡膠卻也多次沖高失敗。對于本次快速上漲，在也內(nèi)人士看來，天氣因素導(dǎo)致的供應(yīng)端減少，行業(yè)終端需求利多，以及低倉單下的市場炒作等多重因素多用，導(dǎo)致了近期天然橡膠價格的上漲。

天然橡膠是熱帶作物，而且受天氣因素影響較大。主產(chǎn)區(qū)在東南亞，根據(jù)相關(guān)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，東南亞橡膠產(chǎn)區(qū)占全球總產(chǎn)量90%，其中泰國、印尼、馬來西亞三國全球占比接近70%，我國主要的橡膠產(chǎn)區(qū)在海南和云南。

在氣候上，今年初有若厄爾尼諾的影響，而最近又有拉尼娜現(xiàn)象的影響。異常天氣下，年初的東南亞的輕微干旱疊加疫情，使得割膠推遲；8月份之后又因?yàn)榻涤赀^量影響割膠進(jìn)程。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）監(jiān)測統(tǒng)計(jì)，今年1月至8月，全球橡膠產(chǎn)量同比下滑8.7%至777.8萬噸，預(yù)計(jì)全年總產(chǎn)量同比下滑6.8%至1290.1萬噸。

今年東南亞的臺風(fēng)也明顯反映出天氣的異常，7月份罕見的沒有臺風(fēng)，而近期“浪卡”和“沙德爾”接踵而至。以至于在輪胎漲價潮下，業(yè)內(nèi)人士立馬聯(lián)想到了2016年末和2017年初受厄爾尼諾影響，天然橡膠一路沖高至23000元/噸高位下的輪胎漲價潮。

近期上漲還有倉單減少下資金面的炒漲因素，而且業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)這一波炒漲因素近期還是會持續(xù)。

卓創(chuàng)資訊江云還向e公司記者指出了近期倉單減少支撐下的資金炒漲因素，并且也預(yù)計(jì)“這一炒漲因素近期還會持續(xù)”。國泰君安也分析表示，今年上期所倉單一直在20-25萬噸的水平，11月中旬到期，老倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，倉單量更少，加上今年新倉單如前文所述無法量產(chǎn)，導(dǎo)致市場多頭借此炒作，資金推波助瀾，并且短期這一邏輯沒有改變。

另外，在需求端，作為國民經(jīng)濟(jì)的主要支柱產(chǎn)業(yè)，隨著3月以來復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，中國汽車產(chǎn)銷迅速回升。中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長陳士華對2020年前三季度汽車工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況介紹時也提到，商用車受國三淘汰、基建因素影響表現(xiàn)強(qiáng)勢。

在記者采訪中，不少輪胎廠也向記者表示了行業(yè)目前的繁忙及增長情況，賽輪輪胎工作人員對e公司記者表示：“現(xiàn)在訂單忙不過來，各個工廠都是滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。甚至因?yàn)榇_實(shí)忙不過來，一些小額訂單已經(jīng)不接了。”不過該工作人員及卓創(chuàng)資訊的江云均對記者提到了今年國三汽車輪胎的替換需求，這一非可長期持續(xù)性政策需求。

預(yù)期差下的后市仍存爭議

除了上述上漲原因外，海南橡膠董秘董敬軍還對e公司記者表示：“恐慌預(yù)期和后期出現(xiàn)的剛性需求是導(dǎo)致橡膠近期大漲的重要原因。”

他介紹，年初的疫情直接導(dǎo)致產(chǎn)能一線預(yù)期“需求不旺”，從而傳導(dǎo)至一線從業(yè)行為，“東南亞很多都是個體戶，在本來就價格低迷的情況下可能就直接不干了。但汽車行業(yè)對天然橡膠的需求是剛需，在恐慌消除滯后的需求被確認(rèn)后，行業(yè)的預(yù)期也會發(fā)生強(qiáng)烈變化。”對于海南橡膠的生產(chǎn)狀況，董敬軍介紹：“受疫情等影響有所減產(chǎn)，但一直有嚴(yán)格管理，不存在棄割現(xiàn)象，生產(chǎn)一直有序推進(jìn)。”

但不管怎樣，橡膠已經(jīng)漲至近三年高位，對于后市業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)也出現(xiàn)爭議。卓創(chuàng)資訊橡膠劉春龍團(tuán)隊(duì)表示，在接下來的時間里，在受到基本面的有力支撐下，天然橡膠仍將維持一個偏強(qiáng)的態(tài)勢，但同樣需要注意的是目前基本面利多因素已然逐漸消化，膠價的大幅走高令市場承壓，同時后市更需警惕因交割品較少而引發(fā)的資金面炒作風(fēng)險(xiǎn)所帶來的盤面調(diào)整。

江云也對e公司記者表示：“繼續(xù)追高也不乏有這種可能，但追高是存在泡沫的，而且越往上泡沫就越大。”不過她也講到，“交割品減產(chǎn)問題是驅(qū)動行情的核心。在市場還沒有看到交割品供應(yīng)偏緊格局得到明顯緩解的情況下，多頭趨勢較難逆轉(zhuǎn)，在目前的價位我們建議謹(jǐn)慎偏多。”

國泰君安認(rèn)為橡膠的供需拐點(diǎn)可能尚未出現(xiàn)，短期近月強(qiáng)勢格局或?qū)⒊掷m(xù)，考慮到全乳接貨的市場真實(shí)需求，12月盤面或見頂。

但也不乏橡膠期貨的繼續(xù)沖高之聲，國金期貨表示，從基本面來看，十月份以來，國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)降雨較多導(dǎo)致原料偏緊，價格成持續(xù)攀升態(tài)勢，庫存不足，加上疫情手套需求量一直在高位，另外，外盤日膠近日漲幅較大，橡膠價格或?qū)⒗^續(xù)沖高。從技術(shù)面來說有突破繼續(xù)沖高的需求。

不過，橡膠一線生產(chǎn)企業(yè)人士，對后市還是比較看好的，上述做過一線生產(chǎn)調(diào)研的企業(yè)人士對e公司記者表示：“多種因素綜合，可能會導(dǎo)致近期還會有一波小行情，但能走多遠(yuǎn)不好講，不排除有一些波動。”該人士甚至講到：“回頭看看2017年的情況，我覺得目前這波行情不排除沖到2萬的可能。”