【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場(chǎng)】

國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，全乳膠減產(chǎn)后可交割庫(kù)存較低。2月東南亞產(chǎn)區(qū)逐漸減產(chǎn)，目前泰國(guó)疫情還未影響供應(yīng)端。但當(dāng)前仍未有效控制住變異病毒，全球需求未有效反彈，出口訂單減少。另外泰國(guó)收購(gòu)20萬(wàn)噸膠水的計(jì)劃需要跟蹤進(jìn)展情況。

　　1月份橡膠市場(chǎng)行情回顧

　　1月份，天然橡膠期貨主力RU2105合約收出一根小陽(yáng)線，最高達(dá)到15115，最低下跌到13925，月末收于14405，月漲幅3.63%。2105合約持倉(cāng)量從21.4萬(wàn)手降至20.3萬(wàn)手，2109合約持倉(cāng)量從3.3萬(wàn)手上升到4.3萬(wàn)手，12月份橡膠總持倉(cāng)量表現(xiàn)為資金流出。2105合約成交量從1212萬(wàn)手降至1012萬(wàn)手，2109合約成交量從65萬(wàn)手上升至93萬(wàn)手。1月份，NR指數(shù)合約收出一根小陽(yáng)線，月漲幅4.20%至10755，持倉(cāng)量4.9萬(wàn)手，成交量53萬(wàn)手。

　　1月上旬，元旦假期過(guò)后，資金充裕，天然橡膠獲利持續(xù)上行。東南亞產(chǎn)區(qū)供應(yīng)未有改善，泰國(guó)、馬來(lái)局部地區(qū)降雨偏多，原料供應(yīng)收緊，海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲，為天膠外盤價(jià)格提供支撐。工廠多有備貨，但價(jià)高采購(gòu)意向薄弱，月初市場(chǎng)整體交投清淡。

　　1月中旬，泰國(guó)四個(gè)府爆發(fā)落葉病，謠傳減產(chǎn)60%，但后證明消息不實(shí)，期貨價(jià)格沖高至15000上方，資金快速減倉(cāng)回落。但期價(jià)下探至14000下方遇到支持，部分工廠及貿(mào)易商低價(jià)補(bǔ)貨。此外泰國(guó)疫情并未蔓延，未影響到供應(yīng)端。

　　1月下旬，河北地區(qū)疫情嚴(yán)重，北方部分省市防疫管控嚴(yán)格，物流運(yùn)輸受阻，業(yè)者擔(dān)憂情緒加重。部分橡膠制品及鞋材廠陸續(xù)放假，需求下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡。泰國(guó)天氣好轉(zhuǎn)，膠水放量，價(jià)格一度下滑。但月底傳聞泰國(guó)準(zhǔn)備建罐收購(gòu)20萬(wàn)噸膠水來(lái)支撐價(jià)格，期價(jià)再次反彈至14500位置。

　　1月橡膠現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩。泰國(guó)南部主產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，供應(yīng)量增加，以及年底資金回籠，市場(chǎng)采買情緒不高。合艾產(chǎn)區(qū)1月底，膠水價(jià)格較上月下跌3泰銖至45泰銖/kg，杯膠價(jià)格較上月上漲1.65泰銖至39.15泰銖/kg。

　　日本和新加坡市場(chǎng)也上漲，1月底日膠上漲5.25%至236.5，新加坡標(biāo)膠上漲5.21%至161.5。截至2020年1月29日，上海期貨交易所庫(kù)存環(huán)比增加0.17萬(wàn)噸至17.46萬(wàn)噸。

　　1月底橡膠05合約與云南乳膠期現(xiàn)價(jià)差升至705元/噸。橡膠05合約升水現(xiàn)貨。與上月相比，青島保稅區(qū)進(jìn)口原料價(jià)格環(huán)比基本持平，煙片價(jià)格環(huán)比微幅下跌，標(biāo)膠價(jià)格環(huán)比上升1-2%。與去年同期相比，煙片價(jià)格同比上漲36%，泰標(biāo)、馬標(biāo)和印尼標(biāo)膠價(jià)格同比上漲6-7%。

　　1月橡膠2109和2105合約價(jià)差運(yùn)行穩(wěn)定，月末報(bào)70。資金在1月整體表現(xiàn)穩(wěn)定，在1月7日達(dá)到頂點(diǎn)后，小幅流出。20號(hào)膠NR2105和2103的跨期價(jià)差縮小，月末報(bào)170。20號(hào)膠期貨合約也表現(xiàn)為資金流出。

　　供需情況

　　ANPRC公布的天然橡膠趨勢(shì)和統(tǒng)計(jì)報(bào)告預(yù)測(cè)，到2021年，全球天然橡膠產(chǎn)量可達(dá)到1367.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.6%，低于2019年的1384.2萬(wàn)噸水平;2021年天然橡膠需求量預(yù)計(jì)達(dá)到1343.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.9%，需求量低于2019年的1376.8萬(wàn)噸。2021年1月，IMF在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中預(yù)測(cè)2021年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為5.5%，較今年10月的預(yù)測(cè)值增加0.3%。2021年全球經(jīng)濟(jì)有望恢復(fù)到疫前2019年的產(chǎn)出水平。預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2021年將反彈至8.1%。

　　供應(yīng)方面，越南、泰國(guó)北部、東北部地區(qū)將于1月底2月初全面停割。2月，泰國(guó)南部、馬來(lái)西亞、印尼棉蘭一帶將逐漸減產(chǎn)，東南亞橡膠主產(chǎn)區(qū)向季節(jié)性低產(chǎn)季過(guò)渡。當(dāng)?shù)丶庸�廠及供應(yīng)商提前儲(chǔ)備庫(kù)存，出貨積極性不高。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存整體仍處于偏高水平，考慮到春節(jié)長(zhǎng)假因素，進(jìn)口船貨多規(guī)避假期前后到港，故2月中國(guó)天然橡膠進(jìn)口環(huán)比將有明顯下降。

　　需求方面，2月5日起，北方地區(qū)輪胎等下游企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入年假，多數(shù)企業(yè)于22日后恢復(fù)生產(chǎn)，部分大型輪胎工廠放假時(shí)間較短，約5天左右。

　　整體來(lái)看，2月中上旬，下游工廠生產(chǎn)負(fù)荷處于低位，且國(guó)內(nèi)物流也將停運(yùn)，工廠對(duì)2月橡膠原料儲(chǔ)備工作多已完成，即便節(jié)后工廠復(fù)工，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式集中采購(gòu)，天膠市場(chǎng)下游剛需驟減。

　　總的來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，全乳膠減產(chǎn)后可交割庫(kù)存較低。2月東南亞產(chǎn)區(qū)逐漸減產(chǎn)，目前泰國(guó)疫情還未影響供應(yīng)端。但當(dāng)前仍未有效控制住變異病毒，全球需求未有效反彈，出口訂單減少。另外泰國(guó)收購(gòu)20萬(wàn)噸膠水的計(jì)劃需要跟蹤進(jìn)展情況。

　　技術(shù)分析上來(lái)看，均線呈粘合狀態(tài)，短期震蕩。但未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通脹上升是大概率事件。