【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場】

　　昨日國內(nèi)期市漲幅超過3%的品種只有20號膠和天然橡膠，跌幅榜上沒有超過3%品種。過去一周，橡膠品種繼續(xù)上漲，其中，20號膠周漲13.95%，報(bào)每噸11600元;天然橡膠周漲11.72%，收于每噸15725元;此外，棕櫚油和豆油的周漲幅也超過5%。而在周跌幅榜上，蘋果周跌9.1%，排名榜首;短纖、原油緊隨其后，跌幅也超過5%。

　　橡膠繼續(xù)上漲

　　近期期市總體表現(xiàn)平淡，但橡膠一枝獨(dú)秀，連續(xù)上漲，最近一周繼續(xù)連創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　據(jù)了解，國內(nèi)天膠主產(chǎn)區(qū)分布在海南島中南部及云南西雙版納地區(qū)，1、2月份膠樹處于落葉期，這個(gè)階段是停割期，一般3、4月份恢復(fù)開割，而產(chǎn)膠高峰期多出現(xiàn)在8-11月，這期間產(chǎn)量約占全年總產(chǎn)量的近60%。近20天海南島大部分地區(qū)累計(jì)降水量約400-800毫米，較以往同期高出50%-200%。產(chǎn)區(qū)降水不斷影響割膠進(jìn)程，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月末，累計(jì)產(chǎn)膠42.65萬噸，與2019年同期相比減產(chǎn) 10.28萬噸，較2018年同比減產(chǎn)9.91萬噸。

　　受新冠疫情在全球傳播的影響，作為醫(yī)療防護(hù)用品的主要原料——乳膠需求旺盛，而生產(chǎn)濃乳膠的膠水收購價(jià)格自7月底以來已經(jīng)從10.3元/公斤上漲至17.75元/公斤，漲幅高達(dá)72.33%。國慶長假過后，膠水收購價(jià)幾乎一天一變，這對滬膠盤面價(jià)格起到顯著的推動作用。

　　國內(nèi)割膠旺季一般持續(xù)到11月，12月起橡膠產(chǎn)量就明顯下降，1、2月份則進(jìn)入停割期。方正中期期貨張向軍認(rèn)為，盡管后期臺風(fēng)出現(xiàn)的概率較低，但在年底之前天膠產(chǎn)量恐難以回到往年水平，能夠符合滬膠交割標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量則更少，國內(nèi)天膠消費(fèi)有近80%依賴進(jìn)口，今年以來上期所天膠倉單數(shù)量持續(xù)處于較低水平，截至10月23日僅221520噸，雖然較大約一周之前有所增加，但仍顯著低于2019年、2018年同期的40萬噸、50萬噸水平，而且，待11月合約到期后陳膠倉單將被注銷，倉單總量還會進(jìn)一步下降，這也是近月合約價(jià)格明顯偏高的重要原因。

　　綜合來看，國內(nèi)天膠供應(yīng)較為偏緊，特別是符合上期所RU品種交割標(biāo)準(zhǔn)的資源更緊張，這是造成近來滬膠放量沖高的重要原因。而且，受天氣及季節(jié)性影響，這種情況近期難以改變。此外，年底前橡膠消費(fèi)形勢較樂觀，不僅汽車生產(chǎn)將迎來年內(nèi)高峰期，而且國外新冠疫情的傳播使得防護(hù)用品需求持續(xù)旺盛，這些因素對膠價(jià)也會產(chǎn)生支持。不過，宏觀面存在不確定性因素，疫情可能再次暴發(fā)以及美國大選對經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺的影響都可能會對包括橡膠在內(nèi)的大宗商品走勢造成沖擊。長期看，滬膠在16000元附近可能存在重要阻力，多單可適當(dāng)逢高減持。

　　國債期貨反彈

　　今年“五一”之后，國債期貨震蕩走跌，但最近8個(gè)交易日震蕩反彈。昨天，十債 2012合約收漲0.22%，報(bào)98.215元。

　　對于國債期貨近期的反彈原因，新湖期貨李明玉認(rèn)為，10月中下旬以來，貨幣政策中性預(yù)期進(jìn)一步夯實(shí)，利率債供給壓力大幅降低，國債期貨觸底反彈。盡管經(jīng)濟(jì)增長斜率大概率放緩，但復(fù)蘇趨勢仍在延續(xù)，且結(jié)構(gòu)性矛盾處在不斷改善的過程中。對于貨幣政策而言，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的背景下，政策不具備進(jìn)一步寬松的必要。因此，中期來看，期債難有趨勢性行情。但是短期避險(xiǎn)情緒支撐下，國債超跌反彈有望延續(xù)。

　　在歐盟峰會以來，英國和歐盟談判的氣氛越來越緊張，從當(dāng)前的形勢發(fā)展看，雙方的談判可能會拖到年底，協(xié)議也許將在1月1日正式脫歐前的一刻達(dá)成，避險(xiǎn)情緒仍會充斥市場。而美國大選前，刺激法案落地希望渺茫，如果拜登當(dāng)選，首要任務(wù)就是通過新一輪的刺激法案，此前，權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)偏好難有明顯好轉(zhuǎn)。