橡膠供應過剩放緩。近期,國際橡膠研究組織在一份報告中預計,2014年全球橡膠供應過剩量為7.6萬噸,2015年供應過剩量料為7.7萬噸,2016年全球橡膠供應過剩量料縮減至5.1萬噸。預計明年橡膠供應過剩量縮減是因為主要生產(chǎn)國將削減產(chǎn)出且低迷的需求仍在增長,橡膠價格持續(xù)下滑令生產(chǎn)商削減割膠量。天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)主要產(chǎn)膠國2014年橡膠產(chǎn)量同比減少3%至1083.5萬噸。

 

中國橡膠需求欠佳。2014年,中國汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)明顯走弱,累計產(chǎn)銷量分別為2372.29萬輛和2349.19萬輛,累計同比分別增長進一步下滑至7.26%和6.86%,增幅比上年同期分別下降7.5和7.01個百分點。2014年,中國橡膠進口增速放緩。其中,天然橡膠累計進口量達到261.00萬噸,累計同比增長大幅下降至5.6%;合成橡膠累計進口量約為148.32萬噸,累計同比增長-2.8%。

 

中國橡膠庫存回升。今年伊始,青島保稅區(qū)橡膠庫存探低回升。截至2015年1月中旬,青島保稅區(qū)橡膠總庫存較去年底上升了1.14萬噸至14.24萬噸,增幅達8.7%。其中,天然橡膠庫存增加了0.59萬噸至10.51萬噸,增幅達5.95%。此外,上期所天然橡膠庫存也重新拐頭攀升。截至2015年1月底,上期所天然橡膠庫存小計回升至16.5萬噸左右,而天膠庫存期貨(即倉單)上升至13萬噸左右,倉單壓力依然較重。

 

后市展望及投資策略。關于2月份的膠市,投資者需要關注以下幾點:第一,由于國際原油價格連續(xù)暴跌,綜合來看仍將探底,勢必進一步削弱天然橡膠價格上行的動能;第二,隨著中國、歐洲和日本進一步擴大貨幣寬松政策的力度,美國也可能推遲貨幣政策轉(zhuǎn)向的進程,從宏觀政策方面來看利好膠市;第三,泰國橡膠收儲遠未結束,這是比較確定的支撐膠價的主要因素之一,即便泰國政府缺錢也不得不任性一把;第四,目前中國云南和昆明已經(jīng)進入停割期,東南亞主產(chǎn)國自北向南也將陸續(xù)進入減產(chǎn)期,天然橡膠供應過剩有望緩解。綜合來看,2月份,滬膠主力合約1505合約很可能會突破長達四個多月的12000至13800元/噸的箱體震蕩區(qū)間,一旦膠價有效突破了箱體的上下沿線,建議投資者順勢而為即可,最好在1509合約上提前布局。