橡膠供應(yīng)過剩放緩。近期,國際橡膠研究組織在一份報(bào)告中預(yù)計(jì),2014年全球橡膠供應(yīng)過剩量為7.6萬噸,2015年供應(yīng)過剩量料為7.7萬噸,2016年全球橡膠供應(yīng)過剩量料縮減至5.1萬噸。預(yù)計(jì)明年橡膠供應(yīng)過剩量縮減是因?yàn)橹饕�生產(chǎn)國將削減產(chǎn)出且低迷的需求仍在增長,橡膠價(jià)格持續(xù)下滑令生產(chǎn)商削減割膠量。天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)主要產(chǎn)膠國2014年橡膠產(chǎn)量同比減少3%至1083.5萬噸。

 

中國橡膠需求欠佳。2014年,中國汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)明顯走弱,累計(jì)產(chǎn)銷量分別為2372.29萬輛和2349.19萬輛,累計(jì)同比分別增長進(jìn)一步下滑至7.26%和6.86%,增幅比上年同期分別下降7.5和7.01個(gè)百分點(diǎn)。2014年,中國橡膠進(jìn)口增速放緩。其中,天然橡膠累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到261.00萬噸,累計(jì)同比增長大幅下降至5.6%;合成橡膠累計(jì)進(jìn)口量約為148.32萬噸,累計(jì)同比增長-2.8%。

 

中國橡膠庫存回升。今年伊始,青島保稅區(qū)橡膠庫存探低回升。截至2015年1月中旬,青島保稅區(qū)橡膠總庫存較去年底上升了1.14萬噸至14.24萬噸,增幅達(dá)8.7%。其中,天然橡膠庫存增加了0.59萬噸至10.51萬噸,增幅達(dá)5.95%。此外,上期所天然橡膠庫存也重新拐頭攀升。截至2015年1月底,上期所天然橡膠庫存小計(jì)回升至16.5萬噸左右,而天膠庫存期貨(即倉單)上升至13萬噸左右,倉單壓力依然較重。

 

后市展望及投資策略。關(guān)于2月份的膠市,投資者需要關(guān)注以下幾點(diǎn):第一,由于國際原油價(jià)格連續(xù)暴跌,綜合來看仍將探底,勢必進(jìn)一步削弱天然橡膠價(jià)格上行的動能;第二,隨著中國、歐洲和日本進(jìn)一步擴(kuò)大貨幣寬松政策的力度,美國也可能推遲貨幣政策轉(zhuǎn)向的進(jìn)程,從宏觀政策方面來看利好膠市;第三,泰國橡膠收儲遠(yuǎn)未結(jié)束,這是比較確定的支撐膠價(jià)的主要因素之一,即便泰國政府缺錢也不得不任性一把;第四,目前中國云南和昆明已經(jīng)進(jìn)入停割期,東南亞主產(chǎn)國自北向南也將陸續(xù)進(jìn)入減產(chǎn)期,天然橡膠供應(yīng)過剩有望緩解。綜合來看,2月份,滬膠主力合約1505合約很可能會突破長達(dá)四個(gè)多月的12000至13800元/噸的箱體震蕩區(qū)間,一旦膠價(jià)有效突破了箱體的上下沿線,建議投資者順勢而為即可,最好在1509合約上提前布局。