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 國慶假期，外盤商品波動劇烈，除了黃金暴跌，原油大漲之外，還有一個漲幅超過原油的品種就是橡膠。據(jù)文化財經(jīng)，日膠03合約周漲幅6.49%，穩(wěn)居假期大宗商品漲幅之首。而今日滬膠也不負眾望，大漲逾4%。市場分析，假期橡膠的主要利好來自泰國，泰國橡膠產(chǎn)區(qū)的暴雨洪水災情對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大影響，使得原料偏緊的擔憂更強烈。

橡膠的小周期和大周期

天然橡膠樹主要集中分布在東南亞地區(qū)，其種植面積約占世界天然橡膠種植面積的90%。主要生產(chǎn)國為泰國、印度尼西亞和馬來西亞。全球天膠主要生產(chǎn)國停割期集中在2到4月份。

一般11月以后，我國云南和海南天然橡膠進入停割期，停割期一直延續(xù)到第2年的4月；而2月份，泰國北部、越南、泰國南部等陸續(xù)進入停割期；5月份之后，東南亞國家和我國天然橡膠都可以開割。所以在每年的2月～4月是國內(nèi)和國際的供應最少的時期，若供需失調遇到季節(jié)性的減產(chǎn)，市場價格通常會有一定幅度的上漲。

適宜割膠的膠樹一般要具有5～7年樹齡，05年之后開始的產(chǎn)膠國擴大種植面積過程直接導致2011年開始供應過剩周期。隆眾石化橡膠分析師王開富對金融界網(wǎng)站記者表示，09-11年由于價格上漲，膠農(nóng)大量種植的橡膠樹到去年已經(jīng)達到了供給的頂峰。滬膠價格從2011年2月份到開始回落，連跌5年，直到今年1月份，橡膠價格開始震蕩回升。

今年橡膠需求較好而供給偏緊

自今年1月份以來，滬膠已經(jīng)從最低點反彈40%多，王開富表示，今年橡膠的上漲來自供需雙向利好，既有需求的好轉，又有供給的收縮。

天然橡膠消費量最大的就是汽車工業(yè)，而汽車工業(yè)的發(fā)展帶動輪胎制造業(yè)的進步。今年我國輪胎開工整體好于去年，受卡客車雙反的影響，今年輪胎加大提前出口，輪胎廠提前集中生產(chǎn)，造成今年輪胎廠的開工率維持良好勢頭。王開富介紹，中國每年大概需要消費橡膠500萬噸，而國內(nèi)每年的產(chǎn)量僅有80萬噸，所以進口橡膠是供給的主要來源，橡膠主產(chǎn)區(qū)為東南亞的泰國和馬來西亞。但是今年由于天氣影響，國外橡膠產(chǎn)量受損，進而導致橡膠進口量下降。

橡膠樹喜高溫、高濕，要求年平均溫度26～27℃，在20～30℃范圍內(nèi)都能正常生長和產(chǎn)膠，不耐寒，在溫度5℃以下即受凍害。要求年平均降水量1150～2500 毫米，但不宜在低濕的地方栽植。但是今年由于厄爾尼諾天氣影響，今年上半年東南亞橡膠主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了干旱情況，到了下半年，雨水充足，但是溫度卻下降了，導致橡膠產(chǎn)量整體下降。

保稅區(qū)的低庫存為橡膠期價提供支撐

截止9月30日，上期所橡膠庫存為352905噸，增加2022噸，說明當前的期貨價格依然吸引套保盤的持續(xù)介入。期貨倉單量289130噸（+3060），倉單重新增加，當前的倉單量依然處于高位。青島保稅區(qū)庫存截至9月底繼續(xù)下降為9.19萬噸，較上月底繼續(xù)減少11.2%，降幅依然較大，反映出現(xiàn)貨市場略偏緊的狀態(tài)。

華泰期貨分析師認為，從歷年情況來看，到目前的時間點，應該開始步入回升的趨勢中，但目前依然沒有看到，反應前期工廠生產(chǎn)旺季，采購需求大，而國內(nèi)外開割初期，產(chǎn)量并不大，使得流入小于流出，且今年因為國內(nèi)部分原料加工廠交割品進入交易所，一定程度上消耗了下游工廠的量，使得工廠的需求更需要從保稅區(qū)里轉。且從同比的情況來看，今年庫存由同比上升轉為同比下降，最近庫存的迅速下降，對天膠價格起到了良好的支撐作用。

王開富向金融界網(wǎng)站記者表示，青島保稅區(qū)的橡膠主要為進口橡膠，而上期所庫存橡膠主要用來交割，是國產(chǎn)的全乳膠和少量泰國煙片膠。目前保稅區(qū)庫存低說明進口量的疲弱，上期所庫存高企，整體說明了國產(chǎn)膠的消費并不好。這主要跟國產(chǎn)膠和進口膠的質量有關，目前中國輪胎要向中高端轉變，但是國產(chǎn)膠卻無法達到其中的某些指標。

四季度橡膠整體看好

王開富認為四季度橡膠行情依舊會偏好，主要基于以下幾點：首先，從11月份開始，我國橡膠逐步進入停割期，由于溫度和雨量影響，東南亞主產(chǎn)區(qū)橡膠開割并不會很順利，所以整體產(chǎn)量沒有大幅提升的空間；其次，韓國最大的海上運輸公司韓進海運陷入資金困境瀕臨破產(chǎn)，導致橡膠運輸出現(xiàn)問題，這也是9月份橡膠大漲的一個最重要的原因。即使后期運輸恢復，估計成本也會有一定提升。

第三個是汽車銷量預計較好。從去年國慶節(jié)開始，我國實施小排量汽車購置稅減半，政策將于今年12月31日到期。剛剛過去的國慶節(jié)，不少地方的小排量汽車都出現(xiàn)了銷售量的大增，預計四季度銷量依舊會火爆。由于這一政策的介入，去年四季度汽車銷量逆勢反彈。

最后，輪胎開工率有望提升。每年6-8月份為輪胎消費淡季，而今年卻出現(xiàn)了淡季不淡的現(xiàn)象，輪胎開工率非常平穩(wěn)，好于去年。另外接近年底時，一些汽車廠和貿(mào)易商可能會有一些補庫行為，也會提升輪胎開工率。