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 經(jīng)歷上周大幅拉升行情后，滬膠偏多因素被大量透支，加之臨近國慶假期，避險情緒升溫令多頭攻勢有所減弱。本周以來，滬膠1701合約結(jié)束漲勢，13500元/噸一線上方明顯受到拋壓。由于近期美國總統(tǒng)大選辯論引發(fā)金融市場劇烈波動，負面情緒也導(dǎo)致膠價反彈遭遇阻擾，不過筆者認為隨著利空因素逐漸消化，未來滬膠仍有繼續(xù)上漲的空間。

　　美國選戰(zhàn)開辯，謹慎情緒驟增

　　雖然美聯(lián)儲9月議息會議落下帷幕，按兵不動的結(jié)局暫時驅(qū)散了籠罩金融市場的陰云，但隨著美國大選步入倒計時階段，總統(tǒng)寶座歸屬的不確定性給國際金融市場帶來的影響卻在不斷增強。

　　昨日在美國霍夫斯特拉大學(xué)舉行今年大選第一次候選人辯論會，民主黨總統(tǒng)候選人希拉里與共和黨總統(tǒng)候選人特朗普展開“口水白刃戰(zhàn)”。激烈的辯論盛況不僅吸引了全球投資者的眼球，同時也讓金融市場開始從“美聯(lián)儲時間”切換到“大選時間”。由于候選人的經(jīng)濟政策差異性較大，因此投資者普遍認為美國政治的不確定性對金融市場造成的沖擊會進一步凸顯，短期市場樂觀預(yù)期有所消退。

　　泰國降雨增多令原料供應(yīng)偏緊

　　由于今年全球最大的產(chǎn)膠國泰國產(chǎn)區(qū)降雨頻繁，導(dǎo)致割膠作業(yè)受阻，開割天數(shù)下降，原料供應(yīng)趨于偏緊。據(jù)天膠生產(chǎn)國協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年1—8月泰國天膠產(chǎn)量同比略微增加0.9%.而步入9月以來，供應(yīng)偏緊態(tài)勢依然未能有效改觀。

　　按季節(jié)性規(guī)律，原本每年9月，泰國膠水產(chǎn)量會出現(xiàn)小高峰期，但今年卻未能如期而至。這主要是因為9月上旬和中旬泰國降雨量較往年增多，其中產(chǎn)膠量最大的南部地區(qū)降雨量和降雨天數(shù)均明顯增加。天氣預(yù)報顯示，9月下旬泰國東北部及南部降水仍舊偏多，65%—70%的地區(qū)將有雨水。此外，考慮到泰國往年降雨情況，一般在11月上旬以后，雨水趨于減少，適宜割膠作業(yè)展開，屆時供應(yīng)量才有望回升。筆者預(yù)計，未來一個月泰國原料供應(yīng)偏緊態(tài)勢仍將延續(xù)，利于原料價格保持堅挺。

　　國內(nèi)輪胎行業(yè)維持較高的開工率

　　今年國內(nèi)輪胎行業(yè)景氣度比去年有所好轉(zhuǎn)，一方面，經(jīng)受住美國“雙反”沖擊后輪胎企業(yè)生存能力提升，另一方面，多數(shù)企業(yè)積極實施出口多元化戰(zhàn)略，向南亞、中東、北非和拉美等區(qū)域增加出口，以彌補美國市場丟失的訂單。

　　9月以來，國內(nèi)輪胎生產(chǎn)商維持較高的開工率，主要為了應(yīng)對出口訂單的增多。其中，全鋼胎企業(yè)開工率普遍在七成左右，部分產(chǎn)能利用率甚至高達八成，而半鋼胎企業(yè)開工情況也較好。在輪胎行業(yè)整體需求不斷回暖的提振下，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存處于持續(xù)回落的狀態(tài)中。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至9月中旬，青島保稅區(qū)橡膠總庫存再度下跌至10.35萬噸，較8月底下滑11.5%，創(chuàng)近5年新低。其中，天膠庫存下滑至6.5萬噸，較8月底回落14.47%，同樣創(chuàng)近5年新低。

　　預(yù)計節(jié)前多空分歧存在，加之長假效應(yīng)影響，滬膠短期料維持高位振蕩走勢，節(jié)后有望延續(xù)反彈勢頭，繼續(xù)向上拓展空間。