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 　　近期，全國各地連續(xù)下暴雨，時(shí)有洪澇發(fā)生。國內(nèi)橡膠產(chǎn)區(qū)主要集中在海南和云南。前兩年尤其是去年，海南臺(tái)風(fēng)較為頻繁，造成部分膠樹被刮倒，對海南膠樹造成一定的影響。目前云南產(chǎn)量占比略微高出海南。最近海南、云南均有降雨，但沒有出現(xiàn)洪澇災(zāi)情。

　　膠樹生長必須滿足一定的條件：首先是適宜的溫度，一般最適合的溫度在18℃到40℃之間；其次是充足的光照和水分，年降水量2000毫米以上適合膠樹生長，且充沛的雨量還使得膠樹出膠量增加。但降水量過多反而會(huì)引發(fā)膠原病，影響產(chǎn)膠。如發(fā)生洪澇，橡膠樹根部長時(shí)間浸泡水中，還會(huì)導(dǎo)致橡膠樹因爛根而死亡。

　　目前橡膠產(chǎn)區(qū)的雨水并未嚴(yán)重到洪澇的程度，主要是耽誤了膠農(nóng)的割膠進(jìn)度。因此，目前來看，暴雨洪澇對國內(nèi)天膠產(chǎn)量的影響十分有限。

　　另一方面，隨著全國性暴雨季到來，天膠市場運(yùn)輸問題逐漸暴露。由于國內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)基本集中在云南和海南，就近加工也基本集中在兩省，而銷區(qū)卻集中在山東、青島、上海一帶，因此持續(xù)下暴雨必然會(huì)對橡膠運(yùn)輸產(chǎn)生困擾。即使能夠滿足輪胎加工廠的拿貨需求，但也可能造成現(xiàn)貨市場臨時(shí)性供應(yīng)緊張局面，從而短期對天膠價(jià)格形成一定的支撐。

　　洪澇對天膠的終端影響在于下游消費(fèi)的變化預(yù)期，主要體現(xiàn)在災(zāi)后重建上。其中，直接跟天膠相關(guān)的是基建領(lǐng)域，基建規(guī)模增大將加大天膠下游市場重型卡車的使用量，從而增加全鋼胎的消耗量，一定程度上支撐天膠價(jià)格。但基建板塊在整個(gè)橡膠消費(fèi)中占比較小，對天膠下游消費(fèi)的拉動(dòng)也將受限。對于國內(nèi)7月上旬的大范圍降雨，天膠市場有所反映，7月11日開始的滬膠企穩(wěn)反彈，部分原因來自于災(zāi)后重建概念的炒作。

　　下半年拉尼娜天氣將使得東南亞雨水增多，投資者需密切關(guān)注國內(nèi)外橡膠主產(chǎn)區(qū)可能的災(zāi)情。尤其泰國產(chǎn)區(qū)特殊的盆地地形，更容易成為天膠價(jià)格的“炸點(diǎn)”。

　　2014年年底泰國南部遭遇洪災(zāi)，殃及馬來西亞。泰國和馬來西亞為全球主要的天然橡膠種植區(qū)，洪澇在一定程度上影響了割膠，當(dāng)時(shí)產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格表現(xiàn)出持續(xù)上漲的勢頭。洪水集聚了數(shù)日后，最終緩慢退去。雖然泰國和馬來西亞沒有發(fā)生膠樹爛根現(xiàn)象，但波及的天膠產(chǎn)區(qū)面積大，泰國43%的天膠園區(qū)受災(zāi)。

　　市場擔(dān)憂情緒使得滬膠盤面價(jià)格在短期內(nèi)凌厲上漲，價(jià)格從2014年12月22日的12340元/噸直接拉漲到12月底的13270元/噸。短短一周時(shí)間，滬膠價(jià)格漲幅接近8%。

　　（作者單位：華泰期貨）