短期內(nèi)高膠價(jià)對(duì)供給的刺激不會(huì)很明顯。滬膠突破20000元整數(shù)關(guān)口以來(lái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒出現(xiàn)明顯變化。從我們對(duì)泰國(guó)產(chǎn)區(qū)降水量的監(jiān)控來(lái)看，雖然月初降水量非常大，但是之后天氣晴好，新聞中所說(shuō)的泰國(guó)洪水并未出現(xiàn)在主產(chǎn)區(qū)。猛烈降水之后天氣晴好，這是非常適宜割膠的天氣狀況。但是我們卻聽聞原料采購(gòu)困難。實(shí)際上，在此時(shí)的膠價(jià)下，割膠利潤(rùn)已經(jīng)與夏季大為不同，生產(chǎn)積極性應(yīng)該得到了刺激。雖然短期內(nèi)供給大增較為困難，但是供給緊缺并不應(yīng)該出現(xiàn)。我們估計(jì)，產(chǎn)業(yè)人士看漲預(yù)期強(qiáng)烈，存在囤貨待漲的現(xiàn)象，人為因素導(dǎo)致了原料的相對(duì)緊缺。

 

　　需求仍舊看好。11月重卡銷售8.8萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史同期的新高（2010年11月：8.1萬(wàn)輛），比去年同期的4.67萬(wàn)輛增長(zhǎng)88%，環(huán)比今年10月增長(zhǎng)26%。重卡數(shù)據(jù)從今年2月同比回暖以來(lái)，持續(xù)轉(zhuǎn)好，在10月、11月數(shù)據(jù)進(jìn)一步大漲，顯示橡膠下游需求十分強(qiáng)勁。4季度國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)將對(duì)上半年的低庫(kù)存進(jìn)行庫(kù)存補(bǔ)充，加之北方供暖的運(yùn)力緊張，對(duì)重卡市場(chǎng)有需求推動(dòng)；“雙十一”電商快遞運(yùn)力需求的大增，也會(huì)促進(jìn)重卡行業(yè)。在眾多利好因素疊加情況下，預(yù)計(jì)重卡銷量在4季度將迎來(lái)高峰。

 

　　泰國(guó)拋儲(chǔ)會(huì)影響平衡表，但是不會(huì)導(dǎo)致供求整體格局扭轉(zhuǎn)。泰國(guó)拋儲(chǔ)消息出現(xiàn)，滬膠應(yīng)聲下跌。關(guān)于拋儲(chǔ)的細(xì)節(jié)還未明朗，而且到底有多少儲(chǔ)備的老膠可以真的投入生產(chǎn)也不得而知。畢竟屬于增加的供給，對(duì)市場(chǎng)將產(chǎn)生壓力。但是由于2016年供給整體微幅增長(zhǎng)，而需求增幅較大，所以即使新增一些泰國(guó)老膠，也不會(huì)徹底扭轉(zhuǎn)供求形勢(shì)�？傮w上看，橡膠基本面仍舊利多。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)因素爆發(fā)

 

　　橡膠有兩點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素需要注意：第一，老生常談的話題，前期滬膠價(jià)格漲幅巨大，很大程度上已經(jīng)透支基本面的利好。也就是說(shuō)，在基本面一片利好的情況下，下跌也是合情合理的�；�本面的利好只會(huì)限制滬膠的跌幅，不會(huì)阻止滬膠下跌。第二，掃視整個(gè)商品期貨市場(chǎng)，現(xiàn)在大部分品種都已轉(zhuǎn)空，大環(huán)境已經(jīng)與11月明顯不同。特別是以黑色系為首的工業(yè)品普跌，在此形勢(shì)下，滬膠難以獨(dú)善其身。

 

　　商品普跌，應(yīng)放棄操作基本面強(qiáng)勢(shì)的品種

 

　　雖然滬膠短期也會(huì)出現(xiàn)大跌，但是，一方面滬膠的跌幅總是不及黑色系，反映出滬膠基本面的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，做空滬膠不如做空黑色。另一方面，滬膠盤面的大格局目前是高位震蕩，并沒有轉(zhuǎn)空。在商品市場(chǎng)普跌的背景下，應(yīng)該做空基本面較差的品種，而不是做空滬膠這種基本面較為強(qiáng)勢(shì)的品種。所以，建議暫時(shí)放棄操作滬膠。