基本面強(qiáng)勢(shì)與人民幣貶值共振 天膠進(jìn)入主升浪行情？

 

　　供給偏緊需求超預(yù)期+人民幣持續(xù)貶值，誰(shuí)是橡膠上行的主因？

 

　　2016年橡膠供應(yīng)偏緊，而消費(fèi)卻明顯好于預(yù)期，橡膠價(jià)格持續(xù)上漲，是價(jià)值回歸的必然過(guò)程，橡膠牛市已然確定。而對(duì)于近期出現(xiàn)的大幅上漲，業(yè)內(nèi)人士分析指出，這主要來(lái)自強(qiáng)勢(shì)的基本面和人民幣貶值的影響。

 

　　從基本面來(lái)看，一方面，天膠的供應(yīng)增長(zhǎng)狀況不及預(yù)期，再加上天氣因素也不利于生產(chǎn)；另一方面來(lái)自下游需求超預(yù)期增加。

 

　　據(jù)了解，近期國(guó)外天膠市場(chǎng)局部供應(yīng)緊張，天膠主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)受雨水影響，天膠供應(yīng)有所減少，加之馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)品下滑，使得進(jìn)口貨源減少。此外，泰國(guó)原料市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲，截止21日泰國(guó)三大中心市場(chǎng)USS3橡膠現(xiàn)貨價(jià)格周一報(bào)每公斤61.18-61.78泰銖。

 

　　庫(kù)存低也對(duì)天膠價(jià)格構(gòu)成支撐。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)青島保稅港區(qū)橡膠庫(kù)存較低，截止11月中旬青島保稅港區(qū)橡膠庫(kù)存為9.09萬(wàn)噸，較9月中旬下滑12.2%。

 

　　需求方面來(lái)看，天然橡膠主要用于輪胎、膠鞋、膠管等領(lǐng)域，其中輪胎占比約為60-70%。2016年以來(lái)，乘用車(chē)、商用車(chē)、重卡產(chǎn)量同比增速均明顯回升。以重卡為例，1-10月累計(jì)銷(xiāo)售量為56.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.5%，其中10月份銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)54%。另外，從開(kāi)工率角度來(lái)看，全鋼胎、半鋼胎開(kāi)工率穩(wěn)步上行，與2015年同期相比分別提升5、8個(gè)百分點(diǎn)。受益下游需求，2016年1-9月國(guó)內(nèi)天然橡膠消費(fèi)量同比增速轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)消費(fèi)量約915萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約3%。

 

　　生意社天膠分析師陳玲指出，雖然現(xiàn)在處于天膠行業(yè)使用淡季，但是下游輪胎企業(yè)開(kāi)工率處于高位水平，截止11月中旬全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率在68%左右；半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率在72%左右，下游輪胎開(kāi)工率的高位同時(shí)也是支撐天膠價(jià)格高漲的一個(gè)利好。

 

　　除了基本面獲得支撐，人民幣持續(xù)貶值也是天膠價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲的重要因素。據(jù)了解，中國(guó)天膠自給率嚴(yán)重不足，80%的天膠需要進(jìn)口，對(duì)于進(jìn)口依存度較大的產(chǎn)品，人民幣貶值是天膠期貨價(jià)格高漲的最主要原因。

 

　　后市：天膠或進(jìn)入主升浪行情

 

　　對(duì)于人民幣的貶值，生意社總編、中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心秘書(shū)長(zhǎng)劉心田認(rèn)為，人民幣不可能無(wú)休止的跌下去，除非國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策，他認(rèn)為人民幣美元匯率7：1是一個(gè)關(guān)口。因此他認(rèn)為，在人民幣貶值過(guò)程中，天膠市場(chǎng)價(jià)格仍會(huì)上漲，但是匯率止跌的時(shí)候也將成為天膠市場(chǎng)價(jià)格的拐點(diǎn)，天膠期貨市場(chǎng)價(jià)格20000元/噸或?qū)⒂瓉?lái)‘天花板’。

 

　　中大期貨研究所分析師則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入停割,在人民幣貶值帶來(lái)的進(jìn)口成本升高的背景下,基本面利多邏輯較強(qiáng)。其次是輪胎漲價(jià)消息已傳遍整個(gè)輪胎圈,此輪漲價(jià)的主要是迫于原材料價(jià)格的大幅度波動(dòng)給輪胎生產(chǎn)成本帶來(lái)的壓力。第三,泰國(guó)上調(diào)出口稅,從而導(dǎo)致船貨成本繼續(xù)提升,加之人民幣大幅貶值,從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口價(jià)格高企。下游方面,重卡利多重重,超載改裝查處辦法出臺(tái)以來(lái),運(yùn)力明顯短缺,新增重卡約需要35萬(wàn)輛,占重卡年銷(xiāo)售額的6成�；�本面的供需支撐作用較強(qiáng),天膠貨價(jià)格一直跟漲,投機(jī)資金的并未撤離,天膠進(jìn)入主升浪行情。