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 天膠價格重啟上漲。國內天膠價格自11月3日起漲勢重啟,由13800元/噸最高上漲至15720元/噸,漲幅達到14%。

　　輪胎需求好轉,反補貼稅取消成上漲催化劑。受到由15年10月份開始實施的車輛購置稅減半政策以及8月份出臺的貨車限載新規(guī)再加上房地產市場火熱帶動重卡需求增加等因素,天膠下游輪胎需求大幅好轉。根據全國乘聯(lián)會數(shù)據,10月份我國廣義乘用車銷量222萬輛,同比增長20%。1-10月份廣義乘用車銷量1867萬輛,同比增長15.2%。截至11月4日,中國全鋼胎開工率上升了0.28%至69.60%,半鋼胎開工率回升了0.11%至73.64%。此外,輪胎出口反補貼稅取消成為此輪價格上漲重要催化劑。11月3日,美國海關宣布將不再對進口自中國的卡客車輪胎征收反補貼稅,此舉有利于中國恢復對美輪胎出口,利好天膠價格。

　　進口下降,國內天膠庫存快速下滑。海關總署數(shù)據顯示,今年10月份,中國進口橡膠(含天膠、合成膠等)45萬噸,同比增長9.8%,環(huán)比下降8.2%,1-10月,中國橡膠進口總量為452萬噸,同比增長24.2%。雖然總量仍呈現(xiàn)增長,但環(huán)比逐漸下滑,再加上國內輪胎消費回暖,我國天膠庫存快速下滑。截至10月底,青島保稅區(qū)橡膠總庫存量跌至8.32萬噸,較2月中旬19.49萬噸下降超過70%,其中天膠庫存跌至4.76萬噸,較2月中旬減少了18.66萬噸,降幅近80%,二者均為近5年來最低水平。

　　油價企穩(wěn)反彈,價格倒掛助力天膠上漲。油價在經歷連續(xù)兩周下跌后,近日企穩(wěn)反彈。11月4日-9日,NYMEX原油價格由44.63美元/桶上漲至45.95美元/桶,漲幅1.52%。受原油價格提振影響,丁苯橡膠以及順丁橡膠等合成膠價格上漲并與天膠價格形成倒掛。截至11月9日,丁苯膠與天膠價格基本相平,但順丁膠價格每噸仍高于天膠1600元,價格倒掛現(xiàn)象仍然存在(天膠成本高于合成膠,正常情況下天膠價格高于合成膠價格),價格倒掛支撐天膠價格上漲。

　　投資建議:短期天膠價格受油價影響較大,天膠下游需求有望持續(xù)向好,建議關注天然橡膠板塊及主要標的:海南橡膠(業(yè)績有望反轉超預期)。