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 　　截至20日，滬膠主力合約RU1601終盤收于11375元（噸價(jià)，下同），雖然較前期低點(diǎn)8月26日收盤價(jià)11170元小幅上漲205元，漲幅為1.84%，但較高點(diǎn)10月9日收盤價(jià)11855元大幅下跌480元，跌幅為4.05%，說明滬膠短線技術(shù)性反彈已漸趨疲軟。雖然受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)及大宗商品短線回升影響，滬膠展開技術(shù)性反彈走勢(shì)，但仍有諸多利空因素壓制作用，因此，滬膠反彈難以持續(xù)。

　　從相關(guān)品種觀察，原油自進(jìn)入50~60美元/桶區(qū)域后，遭遇漸趨沉重的阻力作用，因此，沖高遇阻并返身回調(diào)的概率將越來越大，由此將對(duì)包括橡膠在內(nèi)的化工中下游諸多品種產(chǎn)生利空作用。

　　從天然膠自身供需關(guān)系分析，東南亞主要產(chǎn)區(qū)依然處于割膠旺季，同時(shí)沒有遭遇嚴(yán)重的自然災(zāi)害。另外，雖然膠價(jià)處于中長期偏低價(jià)位區(qū)域，仍并未出現(xiàn)較大規(guī)模的棄割、減產(chǎn)、砍樹、惜售等行為，因此，天然膠供應(yīng)壓力依然沉重，由此對(duì)天然膠產(chǎn)生中性偏空的作用。

　　從中下游產(chǎn)業(yè)分析，輪胎產(chǎn)業(yè)始終處于供過于求狀態(tài)，開工率維持在70%以下已經(jīng)較長時(shí)間，內(nèi)銷和外銷雙雙處于疲軟態(tài)勢(shì)，更加呈現(xiàn)旺季不旺態(tài)勢(shì)，雖然有個(gè)別國家放松對(duì)國產(chǎn)輪胎的“雙反”調(diào)查，但利多作用較弱。汽車方面，消費(fèi)環(huán)境漸趨惡劣，產(chǎn)銷規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長，更對(duì)天然膠產(chǎn)生利空壓制作用。

　　從虛實(shí)盤對(duì)比情況分析，雖然滬膠持倉量由24萬余手拓展至32萬余手，大幅增倉8萬余手，但多空力量對(duì)比始終呈現(xiàn)多弱空強(qiáng)格局，同時(shí)庫存量和倉單量依然呈現(xiàn)只增不減的單邊增長趨勢(shì)，實(shí)盤壓力不斷加重。

　　因此，盡管滬膠短線走勢(shì)可能由于周邊市場(chǎng)及相關(guān)品種反彈，而聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，但中長期走勢(shì)仍將延續(xù)低位區(qū)域性震蕩整理走勢(shì)，大幅上漲為時(shí)尚早。