【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨價(jià)格】

1 天然橡膠供需面分析

　　全球供需：

　　2016年1-10月ANRPC成員國(guó)天膠產(chǎn)量907.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.9%，而消費(fèi)量同比增長(zhǎng)4.9%。中國(guó)、馬來(lái)西亞下滑，泰國(guó)、印尼、越南產(chǎn)量有不同程度上漲，柬埔寨增長(zhǎng)較快。橡膠主產(chǎn)國(guó)新種植面積2013年后逐年減少，2016年繼續(xù)縮減至不到10萬(wàn)公頃。

　　2016年橡膠主產(chǎn)國(guó)總開(kāi)割面積8，663.40千公頃，同比增加1.56%，低于種植面積增速，總開(kāi)割率75.03%。從6月份開(kāi)始主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入豐產(chǎn)期，以泰國(guó)和馬來(lái)西亞為主，印尼的單產(chǎn)較低且其豐產(chǎn)期主要在二季度。受虧損和天氣影響，2016年割膠面積和割膠積極性不高，因此預(yù)計(jì)2016全年橡膠產(chǎn)量增幅會(huì)相對(duì)偏小。

　　2017年橡膠主產(chǎn)國(guó)總開(kāi)割面積預(yù)計(jì)總體增幅2%左右，但今年受拉尼娜天氣影響，單產(chǎn)可能不如預(yù)期，總產(chǎn)量是否增加有很大變數(shù)。需求方面，美國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量小幅增加，日本小幅減少，歐盟和中國(guó)的汽車(chē)產(chǎn)量今年大幅增加，帶動(dòng)今年全球橡膠需求小幅增加。

　　國(guó)內(nèi)供需：

　　供給：中國(guó)天膠1-9月產(chǎn)量合計(jì)51.9萬(wàn)噸，相比去年減少6.8%；進(jìn)口量合計(jì)168萬(wàn)噸，比去年同期減少14.1%。

　　庫(kù)存：青島保稅區(qū)庫(kù)存11月中旬合計(jì)9.09萬(wàn)噸，相比10月底增加0.77萬(wàn)噸，上期所天然橡膠庫(kù)存從高位回落，目前為29.972萬(wàn)噸。主產(chǎn)國(guó)期末庫(kù)存在1月份之后為消耗庫(kù)存階段。

　　需求：1-9月份橡膠輪胎外胎產(chǎn)量累計(jì)同比增加7.3%，主要是因?yàn)?015年產(chǎn)量下降較多。截止10月份，新的充氣輪胎外胎出口量累計(jì)同比增加4.8%。2016年全鋼胎和半鋼胎開(kāi)工率在70%以上，相比2015年同期水平高，11月維持中高位水平。2016年中國(guó)汽車(chē)1-10月份產(chǎn)量共2103萬(wàn)輛，較去年同期增長(zhǎng)9.1%；銷(xiāo)量合計(jì)2194萬(wàn)輛，較去年同期增加13.9%。1-10月份國(guó)內(nèi)重卡產(chǎn)量共54.9萬(wàn)輛，較去年增長(zhǎng)23.2%；銷(xiāo)量共56.1萬(wàn)輛，較去年增長(zhǎng)23.5%。重卡訂單未來(lái)幾個(gè)月已經(jīng)訂滿(mǎn)，需求后期看好。

2 合成橡膠后市分析

　　合成橡膠2016年1-9月產(chǎn)量合計(jì)401.2萬(wàn)噸，同比增加5.4%；進(jìn)口量合計(jì)239萬(wàn)噸，同比增加89%，出口量1-9月合計(jì)16.3萬(wàn)噸，合成橡膠表觀消費(fèi)量1-9月合計(jì)623.9萬(wàn)噸，同比增加25.6%。

　　合成橡膠在橡膠消費(fèi)中占比53-60%之間。全球合成橡膠供給2011年大幅增加，2013年過(guò)剩明顯，2014年之后少量短缺。丁二烯作為合成橡膠的主要原料，產(chǎn)能在2019年之前增加均較少，但丁二烯的產(chǎn)能利用率不高，后期預(yù)計(jì)會(huì)通過(guò)增加開(kāi)工率來(lái)滿(mǎn)足下游需求。

　　合成橡膠與天然橡膠價(jià)格走勢(shì)基本一致，價(jià)差范圍-8200至5700，中位數(shù)-1982，均值-2300。今年丁二烯價(jià)格從6000漲到14000，帶動(dòng)合成橡膠各品種價(jià)格大漲，目前天然橡膠與合成橡膠的價(jià)差相對(duì)偏低，對(duì)天膠價(jià)格形成支撐。

3 橡膠后期走勢(shì)猜想

　　供給端：

　　1.1-10月主產(chǎn)國(guó)橡膠產(chǎn)量增加0.9%，全年預(yù)計(jì)增加1%左右。2017年開(kāi)割面積增速預(yù)計(jì)在1-2%之間，但年度單產(chǎn)受天氣影響在低位，預(yù)計(jì)產(chǎn)量持平或減少。

　　2.未來(lái)1-2個(gè)月國(guó)內(nèi)逐漸進(jìn)入停割期，3、4、5月橡膠產(chǎn)量較低，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量也較低。泰國(guó)原料市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺，豐產(chǎn)期原料依然偏緊，天氣對(duì)割膠和產(chǎn)量的負(fù)面影響仍在持續(xù)。

　　3.合成橡膠原料丁二烯和丁苯橡膠、順丁橡膠未來(lái)產(chǎn)能投放放緩

　　需求端：

　　1-10月橡膠主產(chǎn)國(guó)橡膠需求增加4.9%，全年消費(fèi)預(yù)計(jì)增加4.5%。中國(guó)汽車(chē)保有量的持續(xù)增長(zhǎng)、汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)和重卡產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)較好、貨運(yùn)量觸底回升、出口好轉(zhuǎn)。

　　庫(kù)存

　　青島保稅區(qū)庫(kù)存歷史低位，上期所倉(cāng)單壓力減小，整體顯性庫(kù)存中高位，二月份之后為庫(kù)存消耗期。

　　橡膠未來(lái)走勢(shì)

    方向：向上

　　時(shí)間：至少半年 

　　空間：目前價(jià)格突破18000之后后期空間很難判斷