“今年輪胎企業(yè)需求超預(yù)期，橡膠正在走大的筑底行情，明年一季度，即東南亞橡膠開(kāi)割前或有一波向上的行情。”國(guó)泰君安期貨在橡膠調(diào)研專(zhuān)題報(bào)告中這樣預(yù)判行情。

 

　　在近日由上期所舉辦的天然橡膠分析師培訓(xùn)班上，與會(huì)人士也表達(dá)了樂(lè)觀(guān)預(yù)期。他們認(rèn)為，橡膠將迎來(lái)新一輪漲勢(shì)，未來(lái)或有大行情。

 

　　在經(jīng)歷了5年多的下跌后，橡膠于2016年告別低價(jià)，持續(xù)回歸。從6月中旬至今，滬膠期價(jià)已上漲40%。是什么讓市場(chǎng)對(duì)天然橡膠充滿(mǎn)想象力？受訪(fǎng)人士普遍認(rèn)為，這是從橡膠基本面和市場(chǎng)資金面綜合考慮的結(jié)果，預(yù)計(jì)未來(lái)橡膠價(jià)格區(qū)間有望持續(xù)抬升。

 

　　天然橡膠樹(shù)屬熱帶雨林喬木，種植地域基本分布于南北緯15度以?xún)?nèi)，主要集中在東南亞地區(qū)，中國(guó)是最大的橡膠消費(fèi)國(guó)。

 

　　從供應(yīng)端看，橡膠產(chǎn)量偏弱。

 

　　泰國(guó)詩(shī)董橡膠董事李世強(qiáng)告訴記者，2016年?yáng)|南亞氣候整體異常，雨季雨水過(guò)多，對(duì)橡膠產(chǎn)量影響明顯。天氣異常和勞動(dòng)力不足導(dǎo)致產(chǎn)膠國(guó)本年度產(chǎn)量幾無(wú)增長(zhǎng)，2016全球天膠供應(yīng)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，接下來(lái)市場(chǎng)還要警惕下半年的雨季與拉尼娜現(xiàn)象疊加，或?qū)��?dǎo)致臺(tái)風(fēng)和雨水過(guò)多，繼續(xù)影響橡膠產(chǎn)量。

 

　　白石資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理王智宏也表示，2016年全球天然橡膠整體產(chǎn)量微增或持平，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量在1109.2萬(wàn)噸，而去年為1104.2萬(wàn)噸。其中，中國(guó)天然橡膠減產(chǎn)幅度較大，預(yù)計(jì)減產(chǎn)5-7萬(wàn)噸至73萬(wàn)噸—75萬(wàn)噸。

 

　　而需求端，橡膠消費(fèi)在穩(wěn)步回升。專(zhuān)家們預(yù)計(jì)，2016年中國(guó)橡膠表觀(guān)消費(fèi)增長(zhǎng)約為8%。其中，輪胎業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)明顯反彈。數(shù)據(jù)顯示，截至8月份，中國(guó)子午線(xiàn)輪胎產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到約4.5億條，同比增長(zhǎng)16%。此外，乳膠制品需求也呈現(xiàn)亮點(diǎn)。

 

　　國(guó)泰君安期貨研報(bào)稱(chēng)，輪胎企業(yè)今年開(kāi)工率保持在80-90%，好于歷史同期，全年無(wú)淡季。輪胎企業(yè)成品庫(kù)存及原料庫(kù)存普遍不高，在20-30天左右。國(guó)內(nèi)輪胎消費(fèi)保持向上，有利于原料需求。“雙反”影響基本已消化，在合成膠價(jià)格急漲后，部分輪胎廠(chǎng)調(diào)整天膠及合成膠比例，并醞釀?shì)喬�漲價(jià)事宜。

 

　　供需基本面是影響商品價(jià)格最主要的因素，基本面的變化引發(fā)資金關(guān)注。來(lái)自上期所數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，天然橡膠期貨成交額8.8萬(wàn)億元，占上期所成交額的14.04%，交易量逐漸回升，持倉(cāng)規(guī)模也快速增長(zhǎng)。與此同時(shí)，法人參與度明顯回升，為36.1%。

 

　　“預(yù)計(jì)未來(lái)滬膠價(jià)格將進(jìn)一步回歸，中長(zhǎng)期逢回調(diào)做多策略明確。短期市場(chǎng)多空矛盾分歧較大，集中在滬膠的高庫(kù)存和11月即將到期的老膠上，四季度橡膠將持續(xù)走出低迷。隨著最大利空因素巨量滬膠庫(kù)存和倉(cāng)單問(wèn)題逐步解決，產(chǎn)區(qū)即將陸續(xù)進(jìn)入停割期，天膠將迎來(lái)新一輪‘春天’，總體價(jià)格區(qū)間將逐步抬升。預(yù)計(jì)到2017年二季度，現(xiàn)貨矛盾將會(huì)集中體現(xiàn)，屆時(shí)大行情可期。”李世強(qiáng)說(shuō)。

 

　　10月26日，上海天然橡膠期貨價(jià)格小幅下跌。主力合約1701以14020元/噸收盤(pán)，下跌105元，跌幅為0.74%。全部合約成交86.7萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加6228手至40.2萬(wàn)手。

 

　　在中投期貨研究員許建國(guó)看來(lái)，橡膠價(jià)格下跌后企穩(wěn)，看漲形態(tài)依然很明顯。在基本面并未出現(xiàn)較大變化之前，多空雙方的博弈還將延續(xù)之前的狀態(tài)，市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)繼續(xù)，建議投資者注意風(fēng)險(xiǎn)防范，順勢(shì)而為。